涉市未深 (九州_Aaron)

2024年8月节目

--
8月份，国内的经济数据出现了久违的反弹。

这一弹，弹出了各路财经媒体和研究员，大喊遥遥领先“政策底”。真的存在所谓的“政策底”吗？还是说这是一种资本市场的自High，其实越喊越没底？

本期节目，我们试图从行业的角度揭秘“政策底”和“市场底”的概念，深入剖析“制造概念”的套路，给满天飞乱成一团麻的蹭政策的分析进行梳理，理清市场真正的关联机制。

【嘉宾】

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

大Mu: 连续创业者，以不同角色参与到多家国际创业公司

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

00:49 政策底是什么？怎么来的？靠不靠谱？

03:01 近期的政策组合，重点是什么

04:33 房地产政策的核心及资本市场的政策凸显了其地位有变化

14:38 政策和资本市场表现，并没有必然关系，甚至没有稳定的关系

17:31 政策本身，也是走一步看一步，会变化，难说绝对的底部

21:07 案例说明，政策也可能没有底

25:15 政策有时候只是锦上添花的作用

28:18 经济结构、体量完全不同以往，政策的发力效用也不能简单复制了

有些宏大的概念，一用起来就无法反驳了。运是什么？是不是太不容易捕捉？是宏观经济数据吗？每年都变个样。那是微观的行业观察吗，还是个体的感受？

我们换个角度，就用股市的数据，尝试来刻画一下“运”。不要太较真，较真就会痛苦；不要不开心，失眠伤身。

嘉宾：
九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资经历

Steven三海：一级市场资深人士，PE跨境并购专家，曾在美国长期生活

Robert Wu: Baiguan.news 创始人，百观科技CEO

【01:20】如何向海外投资者解释“运”？

【03:08】运气，还是周期？

【07:00】阿根廷：运到底是不是好的描述？

【10:36】感知的主观性：不同年代的体验与参照点

【12:26】用股市数据：运的量化展示

【12:55】美股告诉了我们什么？

【17:54】北极熊股市的波动轨迹，一蟹不如一蟹

【22:24】日本股市的三阶段“运势”逐步走高

【28:09】A股市场展示了什么？

【30:39】港股的挑战

【32:28】英国的运：年化收益率在逐年减少

【34:10】芒格和巴菲特：宏观和微观，留下思考

参考：

Baiguan - China Insights, Data, Context

https://www.baiguan.news/

又到赌“运”时刻？全球股市长期回报里藏着秘密

https://mp.weixin.qq.com/s/n8kJzh-wUmyJwXryoJ_Ifg

【嘉宾】

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事

大Mu: 连续创业者，以不同角色参与到多家国际创业公司

Steven三海：一级市场资深人士，跨境并购专家，曾在美国长期生活

02:24 国债一万亿？什么是财政赤字

04:52 财政赤字，是用什么途径“货币化”的？

09:40 万亿赤字，这次拿来干什么？有猫腻吗？

15:02 跟08年的四万亿相比，这次力度更巧妙？

24:30 赤字货币化，搞崩掉的案例？

25:30 “北海币”是个什么货币？还在中国流通过？

30:25 日本财政赤字这么大，为什么不通胀？

35:03 对我们的投资和生活，有什么影响？

宁鸣而死，不默而生。

招招致命，Tiktok被重拳打击？美国为何出此重拳？和过去一轮打压有何区别？故事很复杂，心情也很复杂，一个代表性的事件，必然发生在“代表性”的时代。身处其中，五味杂陈。但是，我们也不悲观，需要细细道来：一个新的剧本即将写成，路线图也即将生成，事情是怎么发生的？会怎么变化？出海对于我们，还有机会吗？

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

大Mu: 连续创业者，以不同角色参与到多家国际创业公司

Steven三海：一级市场资深人士，跨境并购专家，曾在美国长期生活

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

【01:42】Tiktok在美国直面史无前例的打击

【05:06】复盘Tiktok的“备受攻击”的历史

【11:09】这一轮打压，和上一轮有什么区别？

【13:59】什么样的平台公司，才算“美国公司”？

【18:43】当前的情况，会怎么变化？Tiktok有什么应对措施？

【23:45】如果剥离Tiktok，从跨境并购的角度看，会有什么难点？

【30:01】其他“中国背景”的出海公司，有没有遇到类似的困境？

【36:31】对中国企业出海，有什么启示？Tiktok做了一个剧本

我们都一样，涉市未深，投资世界，懵懂求真。

Robert老吴的一篇《中国创投行业是该推倒重来了》带来了争议，创投（VC）市场在过去几年的起起伏伏，一言难尽：跟股市一样，既有波澜壮阔的牛市，也有熊市的转型和阵痛。我们一起来回顾一下过去的热闹，解剖一下今天的寂静，再看下，未来还有什么。

嘉宾：

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

Robert Wu: Baiguan.news 创始人，百观科技CEO

Steven三海：一级市场资深人士，PE跨境并购专家，曾在美国长期生活

【延伸】

中国创投行业是该推倒重来了

https://mp.weixin.qq.com/s/2NnALtOAQLcVEBN7Dy480Q

回应“中国创投行业是该推倒重来了”的质疑

https://mp.weixin.qq.com/s/8eOmXuIbwseZcUDRi-9nNw

今年，国资LP开始追责

https://mp.weixin.qq.com/s/-aV4lzgHMJGAtN8yVveu9A

【01:49】老吴：穿梭于资本与创业世界

【03:12】美元基金：昔日创投市场的霸主，今日沉默

【04:18】2015年：双创热潮席卷下的经济狂欢

【08:28】2018年：创投市场的寒冬

【09:27】2020-2021年：上一轮创投市场的余晖

【11:39】资金大逆转：创投市场范式转变

【22:14】地方政府资金：新晋主力，重塑创投

【30:14】国资LP：多重责任，多重目标

【37:3】创业者的新战场：适应变革，但现状痛苦

【42:06】未来何去何从？

【49:34】投资人的蜕变：从幕后到台前，亲自下场

【52:16】老吴的心路历程：从资本到创业，他眼中的未来之路

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

但现在，我想为自己做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。

我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

是不是很宽泛？这就对了。时不时的我还会记录些“瞎说的话”，感叹一些事情，莫当真，就听听。

反正就是个尝试，实在不行，我自己听，就跟回过头来看去年的照片一样。

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

但现在，我想为自己做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。

我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

【涉及到的图表】

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

但现在，我想为自己做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。

我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围

玖洲：二级市场投资人，全球投资，将顶流机构的资产配置模型，改造为最适合我们投资“底仓”。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

欢迎一同探讨：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

但现在，我想为自己做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。

我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

今天，美国大选的结果即将出来，我们来聊聊最近盛行的“川普交易”。听起来是很奇怪，交易一个国家的总统候选人，是不是像A股炒作概念股？

玖洲：二级市场投资人，全球投资，将顶流机构的资产配置模型，改造为最适合我们投资“底仓”。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

欢迎一同探讨：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

但现在，我想为自己做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

——————————

黄金暴涨暴跌，一个顶着“安全避险资产”名号的东西，为什么会这么妖娆？

我记得年初、大概春节后，在声动早咖啡周五节目的末尾，聊了一期黄金话题，回头一看，已经涨了这么多了！

再加上最近的变化，买，不买，卖，不卖，都是个纠结的问题，那也值得侃几句。

【参考图】

玖洲：二级市场投资人，全球投资，将顶流机构的资产配置模型，改造为最适合我们投资“底仓”。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

但现在，我想为自己做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

————————————————————

人民币汇率牵动人心，曾经还出现过“保房价，还是保汇率”的说法。

其实是伪命题，都是条件概率，一定条件下，两个都不用保；一定条件下，都要保。

最近卢布贬值太多，引起人担忧，各种不切实际的解说也套用到RMB上，不合适。所以记录一下，这段时间的所思所想，不用担心，国内消费还是收缩的。除非，你是想配美元资产了，另当别论。

【参考图】

开会越兴奋，投资越亏钱，别不信

庆祝双十二。不是说的双十二电商节。

————————————————————

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

但现在，我想为自己做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

————————————————————

相比于9月底的躁动情绪，我更喜欢这次经济会议之后的感觉。

我对2021年12月份的中央经济工作会议，印象很深。那一次，大家期盼已久的事情，在公告里成为了现实。紧接着，第二天股市快速上涨。

然后，未来2年的股价最高点，就在那天形成了。回头来看，当时兴奋个啥呢？

一切突发的、躁动的情绪，都是给未来的自己找一个脑残的理由。

海外市场2024年，大超预期，一波未平，一波又起。

全球大选年，一朝天子一朝臣，交易政策、交易领导人，是2024年的特点。

更不用说，科技狂热继续，数字货币加油添醋，美联储举棋不定，通胀预期混乱。

要是真不知道什么东西好，回去听听黄金那一期吧。

————————————————————

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

我想做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

————————————————————

【参考图】

美股头部10大公司市值占比

全球GDP排名

新加坡有多热？这个问题取决于其他地方有多冷。上一期，我们聊了“冷”，这一期我们聊聊“热”。媒体报道太多，但媒体也是有立场选择的。新加坡的热是不是真的温度高到天上了？它是创业、创投、生活的好选择吗？

做投资的都知道，拥挤的地方，往往蕴含着风险，冷却的地方，依旧有机会。所以，我们实地来探一探吧。打算远征新加坡的朋友，不妨一听。

【嘉宾】

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。 

大Mu: 连续创业者，以不同角色参与到多家国际创业公司 

Steven三海：一级市场资深人士，跨境并购专家，曾在美国长期生活 

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

Shownotes:

【01:13】热议话题：新加坡市场与中国的热度大比拼，究竟谁更火？

【03:30】揭秘新加坡：家族办公室激增，政策门槛背后的秘密。

【06:34】创业热潮实探：新加坡真的在沸腾吗？资金流向揭秘。

【10:14】是不是热钱效应？

【15:36】创业生态速写：新加坡政府的支援举措，市场的真实反馈。

【18:12】教育分流大讨论：新加坡的精英教育和分层。

【21:06】生活成本真相：新加坡中产的钱包压力，工资追得上吗？

【24:10】工作签证新政：外国人才的新加坡梦，门槛提高了？

【27:06】人才回流潮：新加坡的留学精英，选择回归

【31:36】就业市场：新加坡政府如何保护中产？

【34:11】热度降温信号：租房价格下跌。

【36:40】裁员？资本撤退？

【38:11】新加坡的创新之路，未来何去何从？

【41:00】一波热潮后，塑造了一个什么样的新加坡？

房地产是一个有争议的话题，一聊就容易吵架。但也不能不聊，毕竟，房子是绝大部分人最重要的“资产”。虽然是“资产”，但又是一个被赋予了“多种属性”的产品，各家有各家的观点。

近期的政策急速变化，又把房子推向了风口浪尖。大跌，大底？难受，还是激动？或许我们不需要这么多的情绪，那就还原它作为一个“资产”的本色。我们来看一下，房地产是怎么投资的，成熟的长钱“机构”，是怎么在房地产上赚到钱的。对于我们个人投资者来说，兴许有点启发。

【嘉宾】

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

Steven三海：一级市场资深人士，跨境并购专家，在美国长期工作

 欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

Shownotes:

【03:08】房地产政策大变化，秀肌肉抑或用力过猛？

【05:29】政策效果真的会有？

【08:21】股市是怎么“看待”这些政策变化的？

【11:13】老百姓不买房，怎么办？靠政府？

【14:07】个人购房经历，对“刚需”概念的反思和批判

【18:30】刚需？不存在的自我安慰

【23:45】绝大部分人做的，不过是一次对房地产大行情的投机，不是投资

【28:09】机构投资者在房地产市场的三类投资机会：核心资产、有附加值投资和投机型投资。

【35:31】黑石集团在房地产市场的投资案例：如何在EOP的案子里，既投机，又投资

【42:09】对希尔顿酒店的投资案例

【45:44】一个标准的海外REITS基金，长什么样？

【52:27】对于还想投资房地产的朋友，一点小小的建议

延伸阅读：

华尔街上的「生死时速」——史上最大的地产收购案

https://m.gelonghui.com/p/142707

紧张的情绪在一巴掌之后发泄了出来。

你们都说英伟达要跌，果然，终于，还是跌了吧？

春节假期，所有的券商都在加班加点的研究Deepseek；海外所有谈论AI的节目，张口必谈Deepseek。

我们不讨论那些“让人眩晕”的技术层面的话题，网上一搜，已经够多了。

只谈谈站在海外的视角，是怎么看待这个话题？怎么看待接下来的投资？

多说几句，也算对得起这个没过踏实的春节。

顺便测试一下，春节是不是没人听博客？

————————————————————

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

我想做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

————————————————————

美股不过春节，上蹿下跳不打烊。

好巧不巧，我们放假，川普搞事，完美对冲了假期的轻松感。新官上任三把火，趁着现在大家还没疲劳，我们就简单回顾一下最近海外发生了什么。

按照我的预期，100天以后，大家就该审美疲惫了，折腾不动了，随他去吧

————————————————————————————————————

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

【嘉宾】

大Mu: 连续创业者，以不同角色参与到多家国际创业公司

Steven三海：一级市场资深人士，跨境并购专家，在美国长期工作

【shownotes】

【00:32】本期焦点：特朗普新政连环拳+节后美股大事件，政策棋盘覆盖内政外交贸易三战场。

【01:28】特朗普闪电战：首日连签移民驱逐、AI监管等行政令，政策落地速度堪比"推特治国"。

【02:46】新政三板斧：竞选承诺秒变现（关税说涨就涨）、部门改革动真格、内政优先怼遍全场。

【04:08】白宫年轻化革命：95后新闻发言人+新媒体矩阵进场，传统媒体话语权遭遇降维打击。

【08:45】避险三信号：人民币冲高回落、黄金破历史记录、资本暗流涌动。

【09:59】AI核爆时刻：DeepSeek开源掀桌，倒逼全行业按"成本砍九成"重构商业逻辑。

【12:38】芯片突围战：美国禁运催生中国"显卡驱动黑科技"，半导体长征刚过腊子口。

【15:19】倾销阳谋论：美企低价甩卖先进芯片，新加坡转口贸易成破局密码。

【17:59】特朗普省钱学：政府企业集体瘦身，与AI降本浪潮梦幻联动。

【20:04】AI双雄争霸：美国手握资本数据王炸，中国工程化能力点满技能树。

【22:15】封杀失效警报：技术铁幕裂缝显现，中美博弈进入战略相持阶段。

【24:39】量化新神话：幻方量化凭AI操盘术，扛起"中国版文艺复兴"大旗。

【28:19】关税魔术秀：人民币贬值+美企买单，消费者痛感竟被"移形换位"。

【31:24】美股信仰充值：英伟达高位蹦极不改信仰，市场为AI未来疯狂续费。

【34:48】马斯克财改：日削40亿美金财政脂肪

【37:02】AI通缩纪元：效率革命对冲通胀。

【39:04】政策×科技×市场三重奏，下期继续捕捉魔鬼细节。

美国搞反腐运动，一点不输于某国，原来反腐才是人类共同的需求。

搞运动的好处多，有利于经济健康，净化官僚机构，还有利于身心健康，跟看短剧一样精彩。

归根结底，还影响投资。持有债券的朋友，都希望这反腐搞得再猛烈一点吧？

————————————————————

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

我想做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

————————————————————

香港，一提到这个名字，就是争议。

听过“世界金融中心遗址”的说法吧？没听过的话，网上一搜，自媒体中一堆又一堆。

曾几何时，大陆游客涌向香港抢购；时光轮转，香港居民涌向深圳消费。鬼故事不少，口口相传：中环没人了？商铺倒闭了？老外都不来了？这里没生意可以做了，商业都完了？

香港似乎是垂垂老矣的廉颇，时来天地皆同力，运去英雄不自由。

我们偏要在这个时候，给香港辟谣，为香港正名。我也知道它有诸多负面的地方，但这是我们自己的城市，预言都需要自我实现，而不是靠别人来实现，更何况，别人也不想。

香港有真实的一面，大家误解的一面，三两句话说不清，干脆娓娓道来第一集。

【嘉宾】

玖洲：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

老刘：刚从海外搬迁到香港居住，资深海外理财专家。

欢迎一同探讨：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

Shownotes:

【02:57】选择香港的多重考量：文化融合、职业机遇、个人发展空间。

【05:34】香港正处于周期的低谷，反而可能充满机遇！

【11:15】香港是否还藏有“惊喜”？有什么超预期的地方？

【11:48】香港人直率、高效、专业的特质。

【12:50】适当的人与人的距离，与守秩序。

【16:27】自由尺度是什么？社会问题。

【18:59】香港是户外爱好者的天堂。

【20:36】负面问题：直面香港人居条件的挑战，高房价、拥挤、喧闹。

【22:25】平行世界与贫富距离。

【26:28】全球金融市场美元潮汐现象，外资流出，香港被动承受后果。

【29:37】也有先知先觉的外资在回流。

【31:39】怨言是有的，但周期总归是周期，会过去。

【34:40】人口结构变化，大陆移民，房产市场。

【38:32】香港vs.新加坡。

【41:30】预言是需要自我实现的，保持乐观。

就聊一个话题：年初至今，投资上三大误判

还是算收缩了一下，要不然，可以归纳出三十大误判。才2个月，年初预测打脸多，要是积满12个月，得错多少预测？

美债要跌，黄金不涨，人民币没戏.......

所以，还是用资产配置模型，都有一点，少做预测，多做配置；少执拗，多认错。

————————————————————

Hello 大家好，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

我想做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

————————————————————

凭君莫话封侯事，一将功成万骨枯。

聊到港股最近的表现，不是说绝不绝，而是想起一路颠簸，哪有那么容易。

港股好不好，涨20%，再涨30%，值不值？中国资产值不值？都是形而上的话题。

那什么是down to earth的话题呢？谁买了，谁被埋了，谁又来了，谁再被埋了？

由来征战地，不见有人还。最后，谁还在？

乱坟岗里伸出一只手，兄弟，我还在，要不聊一期节目吧？

————————————————————

Hello，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

我想做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

——————————————

备注图：一龙马 X平台上的美国社保人数统计图，供一乐

这是一期故意“滞后”了一个多月的内容，录制和剪辑，在10月国庆期间就完成了，本意是聊聊9月份，我们在海外参会的见闻、一窥外资对中国有什么态度变化？

结果，10月份随着中国资产的报复性反弹，投资氛围变得极其浮躁，嚷着“牛市来了！”、“外资踏空”、“让做空中国资产的人后悔”等等无厘头的舆论越来越多，自媒体蹭热度、放大情绪的现象比比皆是。看什么戏，都没有看A股的戏热闹。

所以，按照我的习惯，不参与聒噪，也避免被不合时宜的张冠李戴：我们本来就没打算预测什么，也没打算指责什么。就是实事求是的聊聊，看到的情况是什么。

也不用取笑外部人没看明白：我们内部人，不也没预期到。

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

【嘉宾】

大Mu: 连续创业者，以不同角色参与到多家国际创业公司

Steven三海：一级市场资深人士，跨境并购专家，在美国长期工作

欢迎一同探讨-- wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

shownotes:

【00:33】不赶热点：一个多月后再回头看——海外投资者在9月底的时候对中国有何看法

【00:53】大Mu在新加坡的各种投资论坛，吸收了一圈“养分”

【02:20】假设我们根本不知道9月底中国资产会暴涨：当时，他们在讨论什么？

【02:47】对中国的印象还停留在过去 —— 透明度不高，经济增长放缓。

【03:38】新加坡的几个重量级投资会议：尤其是milken大会。

【06:57】有限的中国嘉宾、与中国主题。

【09:49】从“配置亚洲”，变为“亚洲募资”：这里钱多。

【11:00】中国资金流向新加坡的情况。

【15:29】以美国投资人为案例：对中国的认知还停留在过去，对变化和趋势不太了解。

【19:11】对中国有关注，但没有过去的热度，也很难再有如此热度。

【23:58】过去能通天的某些外媒，这次也吃了一惊。

【34:08】并非朝夕的功夫：海外投需要很长一段时间，来重新建立对中国的信心。

【42:53】地缘政治对美国资金的影响很大，但对于其他地区资金的决策，最终利益才是关键。

非风动，非幡动，仁者心动。

最近吵得最厉害的，就是川普同志逐渐露出了獠牙，原来他要一场经济衰退，来实现make America Great Again的目标？

股市吓坏了，不过，奇怪的是，美债3月份没什么恐慌，黄金也没有涨。

鬼故事吸引注意力，操作预期，我们来看一看是个什么鬼？

————————————————————

Hello，我想做一点小创新，以前一直没有录单口，因为觉得找朋友/嘉宾聊天，是一个很好的方式，更轻松。

我想做个改变，这个《投资笔记》或许算不上一个系列，但它是我在投资过程中的想法的记录，就我一个人，聊聊自己，聊聊市场，聊聊这周发生了什么，聊聊我们在投资上真实的做了些什么。我是谁，我在做什么？不违反合规的官方描述方式，“全球范围内的股票投资、资产配置、以及各种衍生品在投资中的使用”。所以，我会记录的，大概也就是以上范围。

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

欢迎一同探讨 wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

—————————————

附录：提到的复合收益率图

正当三海在参加美国的贸易展时，美国又双叒加关税了。

一分钟前还吃着炸鸡喝着啤酒，立马体会到了戏剧性的一幕：这一刀子还是要落下来，影响了炸鸡的口感。

那么，问题是，下一刀子什么时候落下来？

而我最感兴趣的是，现在是个什么氛围？这个氛围下，贸易展会开的如何？大家是早已准备了万全之策，还是被动挨打？

或者，我们都想多了，他们没当回事？

这一次，三海无私奉献，不仅把自己对中美贸易的实际观察讲了一遍，也把美国之行的其他观察也全盘托出。

——————————————————————————————————————

九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。

【嘉宾】

大Mu: 连续创业者，以不同角色参与到多家国际创业公司

Steven三海：一级市场资深人士，跨境并购专家，在美国长期工作

欢迎一同探讨-- wx：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉

【shownotes】

【01:32】三海的美国之行贸：拉斯维加斯建筑展（IBS）中，发现什么有趣的事情？

【02:42】关税压力下的韧性：美国加征20%关税，有那么糟糕？

【03:33】外迁与认证成本：企业向越南、墨西哥转移生产

【06:42】中美贸易底色：政治摩擦下，美国仍需要中国高性价比产品

【11:01】中国核心优势：城镇化积累的产能、和“卷”出来的经验

【17:16】制造业回流困境：不是美国想搞本土化，就什么都能本土化

【19:33】美国社会观察：基建翻新（机场充电桩）、鸡蛋价暴涨（禽流感影响）、WFH拉低市中心房价。

【24:06】关税战下的成本传导与内卷：消费者部分买单，企业绕过中间商直供B端，拼单压缩成本。

【30:27】物流成本威胁：海运价波动（红海危机致单柜成本翻倍）侵蚀利润甚于关税。

【35:27】红州商业心态：阿拉巴马等红州支持川普“传统价值观”，但企业更重实际利益。

【42:41】东南亚设厂真相：满足原产地规则，转口贸易无效。

【47:02】未来策略：退出低毛利品类，聚焦高附加值；优化物流（包船直运）对冲成本。

【50:01】总结：适者生存——效率（供应链）、合规（本土化）、规模（物流）为核心。