泰度Voice (华泰证券)
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| Pub. Date | Title | Duration | |
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| 22 Apr 2023 | S2E2丨保护生物多样性，这件事对上市公司有多重要？ | 00:42:26 | |
2022年12月19日，在联合国《生物多样性公约》第十五次缔约方大会（CBD COP15)第二阶段会议上，各缔约方达成了具有里程碑意义的“昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架”，为今后直至2030年乃至更长一段时间的全球生物多样性治理提出了新的规划。框架对跨国公司和金融企业评价和披露生物多样性影响提出了更明确的要求，这意味着对生物多样性认知不足、对相关影响和风险识别不足可能导致企业经营风险或投资损失。 4月22日，我们迎来第54个地球日，借此契机本期《泰度Voice》重新聚焦生物多样性保护，希望通过一场来自媒体、学术、保护、投资界的跨界对话，向公众科普商业活动与生物多样性之间的紧密关联，着眼现实问题和关键环节，寻找通过金融机构专业能力推动生物多样性主流化的答案，推动资本向善、自然向好。 聊天的人 李箐，财新传媒副主编 吕植，北京大学生命科学学院及生态研究中心教授、山水自然保护中心创始人 房志，中华环境保护基金会副秘书长 赵伟健，万得信息产品技术总监、Wind ESG负责人 时间轴 06:57 框架对跨国企业明确提出评估和披露方面要求 07:27 发展做得不好，永远是1块钱保护，花9块钱破坏 10:15 自然保护区变成不可逾越的红线、高压线 18:50 绝大多数行业的上市公司关于生物多样性的披露率在5%以下 22:27 生物多样性复杂性不同于双碳，非单一指标可衡量 24:45 大型企业里面开始出现了自然的代言人 37:17 三、五年前的决策会影响到三、五年后或者更长期的财务风险 39:54 通过风险评级、投资产品引导个人投资者参与责任投资
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔、朱倩 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2022年12月21日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 19 Feb 2025 | S3E10｜人工智能下半场：如何与AI塑造的未来与真相共存？ | 00:52:52 | |
在大模型技术迅速崛起的背景下，人工智能深度重塑全球产业格局。当前，AI产业正处于从训练到应用的关键转折期，企业加大基础设施投入的同时积极拓展应用场景，产业重心也从底层算力向智能终端、行业解决方案等方向转移。在产业演进过程中，中国企业在算法优化、场景创新等方面展现出独特优势，新一代AI硬件和AI应用正在涌现。随之而来，AI焦虑在各行各业的赋能中逐渐具象化，人工智能正在从单一功能走向对个人综合赋能，进而重构未来人机交互范式和组织形态。 在DeepSeek发布开源模型R1前不久，《泰度Voice》举办了一次年度线下沙龙，围绕“消费”和“科技”两大关键变量展开对话。本期节目来自科技圆桌对话环节，探讨“人工智能下半场:如何与AI塑造的未来与真相共存?”华泰证券研究所全球科技战略首席分析师黄乐平对话中欧数字经济基金经理冯炉丹、火山引擎大模型安全解决方案负责人李一浩、播客《声东击西》联合创始人张晶，深入探讨AI产业发展趋势与投资机遇。 聊天的人 中欧数字经济基金经理 冯炉丹 火山引擎大模型安全专家 李一浩 播客《声东击西》联合创始人 张晶 华泰研究所全球科技战略首席分析师 黄乐平 时间轴 03:57 豆包的成长密码：好用、好玩与公众参与 08:20 AI首次实现脑力劳动规模化复制，正在重构生产力格局 14:04 算力、算法、数据三线并进，中美大模型差距快速缩小 20:06 CES展会见闻：中国企业活力远超传统巨头 23:20 AI硬件创新方向：机器人、智能驾驶与端侧设备 25:32 AI价值重心从底层训练转向垂直领域落地 28:57 企业AI转型的关键：寻找差异化定位与应用场景 35:06 Agent技术让AI迈向实际工作场景 41:16 AI应用三步走：效率提升、体验升级到连接重构 45:38 化解AI焦虑的关键是开放思维和保持学习能力 47:54 AI工具降低了创业门槛，更加激发了创新活力 51:01 创作者的技术机会：用AI工具释放创造力 泰度小课堂 AI Agent：一种能够自主完成特定任务的AI系统，相比传统AI模型具有更强的决策能力和任务执行能力。AI Agent可以理解用户意图，获取所需信息和技能，并通过持续学习提升效率，是未来AI应用的重要发展方向。 大模型精调（Fine-tuning）：在通用大模型基础上，通过特定领域数据训练，使模型获得某一专业领域的深度知识和能力。类似于让AI"读研究生"，在某一领域深耕，从而更好地服务特定行业场景。 SaaS（Software as a Service）：软件即服务，通过互联网提供软件服务的模式。在AI时代，传统SaaS将升级为智能化服务，通过AI提升企业运营效率，创造新的商业价值。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：习翔宇 声音设计：邵旻 节目运营：邓逸轩 本节目录制于2025年1月18日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 09 Aug 2024 | S3E6｜出海不是终点,中国消费企业的全球化蝶变 | 00:58:46 | |
在全球产业链和价值链的加速重构中，消费行业的新一轮全球化已成为其中一股不可忽视的力量。在这股力量的推动下，中国消费企业积极跨越文化和地域界限，参与全球市场的竞争与合作。从电子产品到日用百货，从餐饮服务到文化创意，中国企业、品牌和资本正在全球产业链格局重塑中寻求新的定位。这一变化不仅体现在海外生意和市场份额的增长上，更以消费行业为切片，深刻反映出全球价值链中新秩序的形成。 本期节目邀请资深的一级市场消费行业投资人对话二级市场分析师，从出海视角切换到全球化，又从全球化回归本地化。从组织架构的"脱胎换骨"到供应链的"无缝对接"，再到产品和服务的"入乡随俗"，通过多个真实案例展现中国企业在国际竞争中的挫折与反思、成长与蜕变，以及中国企业如何在东南亚等新兴市场和渠道变革中把握先机，驶向全球化的星辰大海，希望帮助听众理解全球化浪潮下的商业变迁，打开一小扇了解全球市场动态的窗口。 聊天的人 弘章资本创始合伙人 翁怡诺 华泰研究所可选消费首席分析师 樊俊豪 泰保基金消费行业投资人 王木子 时间轴 03:26 新全球化，用新产品为海外消费者带来新服务 05:27 出海东南亚的三个阶段：轻工业目标地越南、汽车工业目标地泰国、消费行业目标地印尼 07:39 印尼的市场规模大、中国企业较多，当地产品适合出口欧美和中东市场 12:16 越南的市场规模较小，整体以基础制造业为主，出口业务有所衰退 16:25 中国文化出海势头良好，越南海底捞门口排满当地人 20:48 中餐出海面临商业模式复制和供应链管理等难题 27:11 全球化的内核是本地化，融入当地才能更好地做生意 35:16 消费制造业存在历史性机会，有希望在当地打造新品牌，成为“非洲的康师傅” 40:46 “非洲手机之王”传音的成功秘诀 52:07 渠道迭代的规律：流量就是渠道，内容就是营销 57:01 消费行业的发展方向：出海、性价比和提供情绪价值 泰度小课堂 冬海集团（Sea Limited）：冬海集团是一家总部位于新加坡的互联网公司，从最初主要为在线游戏业务，冬海集团逐步发展成为一个综合性互联网平台，涵盖数字娱乐、电子商务和数字金融服务等业务板块。 传音控股（Transsion Holdings）：深圳传音控股有限公司是一家专注于非洲、中东、南亚和东南亚等新兴市场的移动通信产品制造商。公司旗下拥有多个知名手机品牌，包括TECNO、itel、Infinix以及Oraimo等。在非洲市场，传音控股针对当地用户需求开发了诸多特色功能，如深肤色优化的相机算法、防汗指纹识别技术以及多SIM卡支持等，这些创新使得传音手机在当地市场份额领先，被誉为“非洲手机之王”。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：习翔宇 声音设计：邵旻 节目运营：邓逸轩 本节目录制于2024年7月11日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 11 Nov 2024 | S3E7｜从世界工厂到去全世界建厂，中国制造业的钢铁与梦想 | 00:41:06 | |
历史上，英国、美国、日本和德国等国家在成为全球最大的贸易顺差国后，均不约而同通过推动产业出海解决贸易失衡问题，在此过程中成长出诸如施耐德、小松机械及丰田汽车等全球龙头企业。如今，中国企业和中国资本大规模扬帆起航、出海弄潮已有超过二十年历史，在一步步走向世界的过程中，中国企业出海经历了从单纯出口到全球资源布局的演变，拥有完备产业链的中国制造业正是其中的典型代表。 在快速变化的内外部环境下，出海已成为众多行业共识，但如何选择合适的出海方式——海外并购、直接投资建厂或与当地企业合资经营——以及如何高效、巧妙地本地化，更考验企业的决策智慧与远见。本期《泰度Voice》邀请华泰联合证券国际业务部联席主管项晨对话研究所机械行业首席研究员倪正洋，以制造业为窗口，结合丰富的行业案例和真实的海外见闻，深入浅出地解释当前中国制造企业出海的拉力与推力，本土化的动力与阻力，欢迎收听。 第三季以来，泰度栏目已推出多期出海主题，涉及交通运输、互联网、汽车、消费及海外并购等话题，欢迎对出海感兴趣的听众在历史节目中订阅收听。未来我们将持续更新出海系列，伴随并记录中国企业乘风破浪、激流勇进。 聊天的人 华泰联合证券国际业务部联席主管 项晨 研究所机械行业首席研究员 倪正洋 时间轴 00:02 中国企业出海的核心在于扩大市场和推动技术创新 03:11 企业出海是实现全球化增长的必然路径，可以借鉴日本、德国等国的海外投资经验 06:09 丰田通过本地建厂和推出雷克萨斯品牌成功进入国际市场 07:45 施耐德电气与中国企业成立合资公司，以此进入中国市场 10:36 小松在美国以高报价并购本地公司，使得小松的美国市占率显著提升 14:46 中国制造业在产能与技术广度上已经领先，需要通过并购补齐技术稳定度 17:04 机械行业出海案例：三一重工的海外营收占比过半，在欧美市场表现突出 21:36 中国企业出海并购目前以产业链整合为导向，逐步聚焦风险控制和长期发展 24:10 产品出海相对成熟，产能出海因成本和效率差异需谨慎布局 29:26 全球制造业大国中，中国在全产业链布局和产能上占优势 33:18 国际并购面临文化差异和规则壁垒，需充分了解当地商业规则与监管要求 40:43 当前宏观环境和产能提升为企业出海创造了良好机会 泰度小课堂 中国溢价（China Premium）：过去一些中国企业在海外收购时，为了顺利完成交易，可能支付了高于市场平均水平的价格。这种现象逐渐减少，反映出中国企业在国际并购中愈加成熟，注重投资的理性和经济效益。 中联重科（Zoomlion）：中国领先的工程机械制造公司。近年来，中联重科加速在全球市场布局，特别是开拓中东和东南亚等新兴市场。 三一重工（SANY）：中国领先的工程机械制造公司。近年来，三一重工的海外业务不仅依赖直接出口，还通过建立生产基地、并购本地企业等方式提升国际市场份额。 小松（Komatsu）：日本著名的工程机械制造公司，专注于生产工程机械、矿山设备和工业机械。在上世纪80年代，小松通过进入北美市场并实施本地化生产，逐步巩固了其全球市场地位。 灯塔工厂：在数字化和智能化生产方面处于领先地位的工厂，具备高度自动化、实时监控和数据驱动的生产管理特点。这类工厂通常配备AI、物联网、机器人等前沿技术，极大地提升了生产效率和产品质量。 延展阅读 1、研报名称：全球化路在何方？来自施耐德的启示 时间：2024-07-15 作者：倪正洋S0570522100004 | BTM566 杨云逍S0570523070001 风险提示：汇率变动，海外市场需求增长不及预期，海外出口竞争加剧，研报所涉及未覆盖或未上市公司仅系资料整理，并非推荐或覆盖此类公司。 2、研报名称：小松：全球化扩张启示录 时间：2024-08-06 作者：倪正洋S0570522100004 | BTM566 史俊奇S0570522110002 | BTM901 风险提示：复盘具有主观性，汇率变动，海外出口竞争加剧。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 协调：张婷婷 声音设计：邵旻 节目运营：邓逸轩 本节目录制于2024年10月18日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 13 Feb 2025 | S3E9｜理性至上、体验为王、信息驱动，读懂年轻人的钱包与情绪 | 00:56:07 | |
近年来，中国消费市场呈现出结构性分化的特征，从供给侧看，新消费品牌不断推陈出新，供应链效率持续提升；从需求侧看，消费者对产品性价比和情绪价值的诉求并存。与此同时，消费者对价格的敏感度提升，品牌溢价被重新定义，情绪价值和体验消费的需求却在不断攀升。这种看似矛盾的现象背后，反映出消费者在应对经济环境变化时更趋理性，也体现了新一代消费群体对品质生活的持续追求。 2025年新春之际，《泰度Voice》首次举办年度线下沙龙，围绕“消费”和“科技”两大关键变量展开对话。本期节目来自消费圆桌对话环节，探讨“从消费降级到反消费主义，年轻人把钱花在哪里？”华泰研究所可选消费行业首席分析师樊俊豪对话黑蚁资本创始及管理合伙人张沛元、阿里妈妈市场部&品牌业务总经理虎豹、播客《商业就是这样》主播许冰清，共同探讨消费市场格局重塑下的企业变革与消费者洞察。 聊天的人 黑蚁资本创始及管理合伙人 张沛元 阿里妈妈市场部&品牌业务总经理 虎豹 播客《商业就是这样》主播 许冰清 华泰研究所可选消费行业首席分析师 樊俊豪 时间轴 05:11 消费市场呈现出降价不降级、理性消费与体验升级三大趋势 09:31 新消费品牌快速涌现：品牌溢价下降，产品科技属性提升 11:50 95后00后引领消费新趋势，注重产品功能与情感价值 21:16 品牌营销从信息灌输转向与消费者情感共鸣 24:50 电商崛起带动线下折扣店等新零售业态发展 27:44 消费行业投资策略：极致效率或极致差异化 32:51 消费分级驱动产品创新，年轻人愿意为功能买单 38:04 AI重塑品牌营销：精准触达与个性化推荐成为标配 42:41 情绪消费成主流，品牌需满足认同感与归属感 47:56 消费一级市场回归理性，投资人与创业者都更加务实 50:38 抢占消费者闲暇时间，体验经济大有可为 51:44 中国品牌出海进入2.0时代：从产品到商业模式输出 53:09 二次元经济兴起，游戏与周边产品联动有望打开新消费空间 泰度小课堂 二次元经济：随着95后、00后成为消费主力，二次元文化从小众群体逐步走向主流市场。从游戏、潮玩到生活用品，二次元IP跨界合作持续扩大，构建起独特的情感共鸣与文化认同。 信息驱动消费：在内容平台与社交媒体的推动下，消费者购物决策越来越多依赖第三方测评、用户口碑等信息来源。品牌营销从传统中心化传播转向去中心化的精准触达，KOL、KOC等新型营销方式日益重要。 情绪消费：随着消费者对精神层面需求的提升，品牌越来越注重打造情绪价值。通过IP合作、场景营造、社群运营等方式，为消费者提供超越产品本身的情感体验和认同感。 白牌经济：依托供应链效率提升和渠道变革，以高性价比和快速迭代为特征的白牌产品快速发展。这类产品在满足消费者基础需求的同时，也反映出消费者对品牌认知的变化。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：习翔宇 声音设计：邵旻 节目运营：邓逸轩 本节目录制于2025年1月18日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 18 Nov 2022 | S1E10 | 现场番外：2022WAIC X 华泰证券：当人工智能改变未来金融 | 00:36:22 | |
本期节目来自华泰证券在2022世界人工智能大会上举办的“迈向新智能”科技金融创新论坛。金融和科技已经密不可分，人工智能技术的迭代进步正在加速金融场景和业态创新。我们不妨打开脑洞畅想，深度学习和强化学习如何在交易场景落地？元宇宙中的基础货币应是怎样的形态？脑机科学如何帮助交易员更好完成工作？围绕以上话题，华泰证券信息技术部联席负责人王玲对话上海交通大学计算机科学与工程系梁晓峣教授、清华大学交叉信息研究院助理教授吴翼、中科院深圳先进技术研究院脑研究所研究员李骁健、脑科技创始人韩壁丞展开了一场脑洞大开的精彩对话。
聊天的人 王玲，华泰证券信息技术部联席负责人 梁晓峣，上海交通大学计算机科学与工程系教授 吴翼，清华大学交叉信息研究院助理教授 李骁健，中科院深圳先进技术研究院、脑研究所研究员 时间轴 05:52 数据中心的“3U合一”：CPU、GPU和DPU 09:31 在动态金融环境中，如何对人工智能“授之以渔” 12:01 AI是一个超级大的锤子，当锤子打钉子时会有现实的“gap” 13:11 现在所有的努力方向是教会AI学习人如何学习 21:35 脑机接口研究可能再有二三十年能看到较为理想的成果 27:34 一些国产芯片算力已经可以对标或超越英伟达 27:52 英伟达真正难以逾越的是数年积累的生态墙 29:52 如何在元宇宙里搭建一个全新的金融生态 泰度小课堂 D.E. Shaw：即肖氏基金，一家跨国投资管理公司，由大卫-E-肖于1988年成立，总部设在纽约市。该公司以开发复杂的数学模型和精密的计算机程序，并且利用市场异常现象获利而闻名。 OpenAI：著名人工智能实验室，成立于2015年底，总部位于旧金山，目标是通过与其他机构和研究者的“自由合作”，向公众开放专利和研究成果。 马粪问题：即伦敦马粪“危机”。英国《泰晤士报》1894年预测“因为马车的普及化，马粪将淹没伦敦”。这一预言随后因为汽车的发展和普及而破灭，但是马粪危机引发的辩论深刻影响了早期汽车工业的设计思路和发展方向。 Neuralink：著名的脑机接口公司，由伊隆-马斯克等人2016年联合创立，主要研发植入式脑机交互技术。2020年8月29日，Neuralink展示了一头被植入Neuralink设备的猪，Neuralink设备成功读取了猪的大脑活动。 汉斯-博格：即德国精神科专家Hans Berger（1873-1941）。1924年，博格首次记录到了人类大脑的电活动，是人类最早读懂的脑电波。 Philip Kennedy：即爱尔兰神经科学家菲利普-肯尼迪。上个世纪90年代，他研发的“侵入式”脑机接口就曾让一位严重瘫痪者学会了用大脑控制电脑光标打字“发声”。2014年，肯尼迪锯开了自己的头骨，往大脑内植入了电极。 Ted Berger：即美国南加州大学神经工程中心主任泰德-博格。在2016年的SXSW大会上，博格教授宣布在对猴子、老鼠的实验中，通过人造海马体完成了短时记忆向长期储存记忆“几乎完美”的转换，这项技术可以完成对人脑记忆的备份，并复制到其他人的大脑 。 缸中之脑：即电影《黑客帝国》中提到的Brain in a vat。缸中之脑这个假想是美国哲学家希拉里-普特南于1981年在他自己的一本名为《理性，真理与历史》书中提出阐述的，讨论一个人是否能够判断自己眼中的世界为真实的世界。
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 运营支持：朱倩 制作：高海博、施骅伦 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 22 Jun 2022 | S1E1丨拨动你心弦的人民币汇率，如何调节市场冷暖？ | 00:51:49 | |
2022年至今，国际地缘政治和疫情不确定性正深刻影响每一个普通人的现在和未来，宏观经济稳预期稳增长成为居民和企业共同关心的话题。在这个夏天，华泰证券推出首季“泰度Voice”，首期节目我们决定谈谈宏观，希望从分歧中厘清共识，用专业和理性的声音与听众一起寻找前行的方向。 第一期，我们想聊聊汇率。2022年二季度，资本对宏观不确定性的担忧开始加剧，叠加美联储鹰派加息，人民币对美元汇率一度快速走弱。课本告诉我们，汇率由货币的供需关系决定，而在更为复杂的真实世界中，汇率不仅是果也是因，更是动态反应双边经济预期、增长、政策、资本价格的“调节器”。本期，我们一起穿透汇率，碰撞海内外视角，探究当下真正重要的问题。 聊天的人 易峘 华泰证券研究所首席宏观经济学家 执业证书编号：S0570520100005 秦晓天 华泰证券销售交易部海外机构业务团队主管 时间轴 07:26 汇率变动是一个自循环、自加速的过程 12:36 就像钟摆一样，汇率是超调时的调节机制 22:30 欧元、日元也大跌，相比之下人民币还算坚挺 26:57 现在的情况和70年代大滞胀无法类比 30:15 供应链和通胀导致美国二手车前所未有地大涨价 35:06 美国经济是“真衰退”还是“假衰退”？ 39:04 中国供应链基本盘有“韧性” 50:24 政策底就是“他听见了，他反馈了” 50:52 给普通人的建议：宁愿错误的乐观，不要正确的悲观 泰度小课堂 一篮子货币（Basket of currencies）：指作为设定汇率参考的一个外币组合，某一外币在组合中所占的比重通常以该外币在本国国际贸易中的重要性为基准，是由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。 QFII（Qualified Foreign Institutional Investor，合格境外机构投资者）：指经核准的合格外国机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。 LPR（Loan Prime Rate，贷款市场报价利率）：是金融机构对其最优客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。贷款市场报价利率由18家报价行按公开市场操作利率加点形成的方式报价，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 70年代大滞胀：上世纪70-80年代，美国经济和通胀的明显背离。从1973年到1982年，美国通胀一直维持在高位，CPI同比大多数时候都在10%以上，PPI最高突破20%。而在此期间，美国经济增长低迷，1974-1982年之间的平均GDP增速只有2.0%，美国失业率不断攀升，最高时达到接近10%。 美联储扩表/缩表：分别指的是扩大和收缩美联储的资产负债表规模，即增持和减持美国的国债和抵押贷款支持证券等，可以达到增加或减少市场货币流通数量的目的，调整经济的冷热。 美联储鹰派/鸽派加息：鹰派加息指尽早退出量化宽松，收紧货币政策的倾向，政策倾向于尽快控制通胀；而鸽派则偏向于维持更长时间的宽松政策，较晚进入加息周期，政策倾向于刺激就业。通常情况下，鹰派利好美元升值，鸽派利好美元贬值。 延伸阅读 风险提示：疫情加速传播，纾困政策滞后 报告发表日期：2022年4月25日 研究员： 易 峘丨S0570520100005丨首席宏观经济学家 常慧丽丨S0570520110002丨研究员 风险提示：疫情大规模反弹，本轮稳增长政策力度不足 报告发表日期：2022年6月7日 研究员： 易 峘丨S0570520100005丨首席宏观经济学家 常慧丽丨S0570520110002丨研究员 【华泰宏观 | 视频】华泰证券首席经济学家易峘在华泰证券中期线上策略会上的发言：“意外指数”边际回落但挑战犹存 视频发布时间：2022年5月28日 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 主持人：王梦尧 运营支持：马逸飞、胡亚霜 制作：高海博 声音设计：王若弛、陆佳杰 节目运营：小米粒 本播客录制时间：2022年5月27日 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作 | |||
| 30 Jun 2022 | S1E2 | 从手机到汽车，芯片周期如何影响我们的消费和择业？ | 00:39:29 | |
芯片是半导体元件产品的统称，将电阻电容等电子元件以及及其组成的电路集成封装到一个很小的颗粒里，即构成了一块芯片。从手机、电脑、到微波炉、洗衣机，电动汽车，可以说衣食住行的方方面面，都有芯片的存在。2020年第四季度开始，一场“芯“危机席卷全球供应链，芯片几乎一夜之间成为消费者最关心的工业产品。过去两年间，不仅传统半导体行业变局加速，中外互联网大厂、手机厂商、甚至汽车厂商都纷纷投身芯片研发或制造。作为周期性强、资本密集行业，芯片行业将如何在供给和需求波动错配中寻找平衡？ 本期节目，我们邀请到两位曾经亲自下手调通电路、也分别在一二级市场有多年行业研究经验的“理工男”，从行业历史、投资、制造、供求、职业选择等多个维度聊聊这些年的芯片风云。 聊天的人 黄乐平 华泰证券科技产业及电子行业首席分析师 S0570521050001 / AUZ066 刘诚 华泰创新投资投资总监、投资二部负责人 时间轴 02:45 诺基亚当年为何卖掉芯片业务 07:15 中国半导体企业的崛起离不开山寨机 11:20 科创板“拯救”芯片投资 13:15 此轮「缺芯」从何而来 14:30 卖汽车不如卖矿泉水毛利率高 15:00 创新决定需求，汽车变成了“大手机” 22:55 芯片制造一直以来都是周期性行业 23:50 历史上供需经常错配，造芯需要“大心脏” 27:50 芯片设计、制造能力始终跟着终端需求走 38:10 芯片行业需要「长期主义」，职业选择也是 泰度小课堂 TD-CDMA（Time Division-Synchronous Code Division Multiple Access，时分复用同步码分多址接）：通讯学术语，是以我国知识产权为主的、被国际上广泛接受和认可的无线通信国际标准，也被国际电信联盟正式列为第三代移动通信空口技术规范之一。 MCU（Microcontroller Unit，微控制单元）：把中央处理器的频率与规格做适当缩减，并将内存(memory)、计数器(Timer)、USB、A/D转换、UART、PLC、DMA等周边接口，甚至LCD驱动电路都整合在单一芯片上，形成芯片级的计算机。 存储器：存储器是许多存储单元的集合，用来存放程序和数据。按存储器的使用类型可分为只读存储器(ROM)和随机存取存储器(RAM)。 制程工艺：指生产过程中集成电路的精细度，精度越高，生产工艺越先进，在同样的材料中可以制造更多的电子元件，且功耗越小。芯片制造工艺在1995年以后，从500纳米、350纳米、一直进步到10纳米、7纳米、5纳米。 延伸阅读 风险提示：加息导致股票市场波动 贸易摩擦影响投资情绪 报告发表日期：2022年6月12日 摘要： 费城半导体指数小幅上涨，悲观情绪逐步释放 计算芯片：数据中心维持高景气，车规级MCU仍然紧缺 模拟&功率：全球厂商表现出现分化，部分模拟芯片料号面临跌价压力 无线通讯&射频、存储：全球消费类需求疲软，拖累景气度下行 设备：全球晶圆厂扩产推动设备景气度持续，下半年行业增速回升 晶圆代工：上海加速复工复产，5月营收增长提速 封测：上海疫情影响逐步缓解，部分封测厂稼动率回升 硅片：SUMCO长约硅片涨价30%，23年底前供给端新产能释放有限 作者： 黄乐平丨TMT 研究组负责人 / 科技与电子首席 S0570521050001 / AUZ066 陈旭东丨电子研究员 S0570521070004 张皓怡丨电子研究员 S0570522020001 陈钰丨电子研究员 S0570121120092 廖健雄丨电子研究员 S0570122020002
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 运营支持：马逸飞、胡亚霜 制作：高海博 声音设计：王若弛、陆佳杰 节目运营：小米粒 本播客录制时间：2022年5月21日 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作 | |||
| 08 Jul 2022 | S1E3 | 港股ETF可以直接买了，海外市场其实并不遥远 | 00:37:28 | |
第一期节目中，我们聊了聊汇率波动和宏观经济的话题，节目播出后很多听众希望了解，在全球市场加剧波动和分化的背景下，普通人如何利用现有的跨境投资通道进行境内外资产配置，从而“熨平”不同市场的经济周期和不同资产类别的波动。 7月的第一个交易日，ETF（开放性指数基金）互联互通正式启动，首批87支基金被纳入互联互通机制，这件事最直接的影响是，内地和香港的个人投资者可以直接交易对方市场的ETF产品了。所以这一期，我们从互联互通的又一次扩容出发，聊聊更广泛意义上的跨境资产配置。本期节目，我们请到老朋友秦晓天对谈新朋友耿焜，他们将分别从机构和个人投资者的视角，聊聊关于跨境投资那些你应该了解的事情。 聊天的人 耿焜 华泰证券金融产品部副总经理 秦晓天 华泰证券销售交易部海外机构业务团队主管 时间轴 07:50 互联互通加入ETF，大幅降低了跨境投资ETF的门槛 11:45 A股跟港股的投资者结构不同，市场偏好因此也不同 15:05 ETF互联互通比起QFII、QDII少了“I”（institute 机构） 16:00 50万金融资产以上的内地投资者可以直接购买港股ETF 19:35 中美居民资产资产配置正相反 20:25 过去十年，跨境资产配置需求渐涨 20:35 今年是典型的中美经济周期错位 23:35 极端的市场环境下资产配置既有挑战也有机会 29:35 机构客户在意回撤幅度，个人投资者在意资金安全性 泰度小课堂 ETF (Exchange Traded Fund, 交易型开放式指数基金)：追踪某个特定指数的开放性基金产品，投资者购买了一支ETF，等同于买了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。此类产品通常可以随时申购赎回，也可以在交易所进行交易。 QFII（Qualified Foreign Institutional Investor，合格境外机构投资者）：合格外国机构投资者在一定规定和限制下汇入外汇资金，转换为当地货币，通过专门账户投资当地证券市场，再将资本利得、股息等经批准后转化为外汇汇出。 QDII（Qualified Domestic Institutional Investor，合格境内机构投资者）：在一国境内设立，经该国有关部门批准，从事境外证券市场的股票、债券等有价证券交易的投资基金。 CTA 策略(Commodity Trading Advisors，商品交易顾问策略）：管理期货投资的策略，具体来说就是以各类商品期货（例如黄金、原油、铜、大豆等）和金融期货（股指、国债）为底层投资标的交易策略。 Sharp ratio夏普指数：指投资回报与多承担的风险的比例，比例越高，投资组合越佳。若夏普指数大于1，代表基金报酬率高过波动风险；若为小于1，代表基金操作风险大过于报酬率。 延伸阅读 从7月4日的交易情况看，ETF互联互通正式生效的第一天整体交易比较活跃。平均成交额为3.19亿元，成交额在10亿元以上的基金有9只，从收益率上来说，67只ETF开闸首日上涨，约占全部纳入互联互通的87只ETF的77%。 在ETF纳入互联互通的同一天，7月4日，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局4日发布联合公告，开展香港与内地利率互换市场互联互通合作，这是互联互通机制的再一次扩容。境内外投资者可通过香港与内地金融市场基础设施的连接，参与香港与内地金融衍生品市场，有利于满足投资者的利率风险管理需求。 3.《资本的秩序》 该书作者是对冲基金经理马克·斯皮茨纳格尔，他在本书中阐述了奥地利学派的投资方法论。
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 主持人：王梦尧 运营支持：刘诗凡（实习） 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2022年7月3日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作 | |||
| 15 Jul 2022 | S1E4 | 【职场番外】这个毕业季，我们聊聊就业和求职 | 00:56:39 | |
2022年夏天的毕业季和往年不同。高校毕业生规模、增幅均创历史新高，又逢经济周期波动、产业转型升级，叠加疫情影响，就业难成为全社会都高度关注的焦点话题。 本期【泰度Voice】，我们邀请到青春职场观察类真人秀节目《闪闪发光的你》投行季中的三名实习生与导师孙源青，展开一场雇主和实习生之间的“坦白局”，聊聊怎么写简历、怎么选择公司和行业、要不要考证等热点话题，希望用这场对谈给听众一些普适、切实的求职和职场建议。 我们准备了一些《闪闪发光的你》联名周边产品，包括节目订制的杜邦纸手袋、笔记本、保温杯和鼠标垫等。我们将从评论区挑选10条评论，随机送出10件周边产品（每个用户随机送下图中的1件）。欢迎来评论区分享你的毕业季故事，评论内容可以是你在实习、求职中遇到的困难、工作中令你感到有成就感的事或者对你有帮助的人等，角度不限。
聊天的人 孙源青 华泰证券人力资源部副总经理 薛梦淇 《闪闪发光的你》投行季 实习生 潘俊彬 《闪闪发光的你》投行季 实习生 朱光晔 《闪闪发光的你》投行季 实习生 时间轴 08:00 从互联网大厂到金融机构，不再能穿人字拖上班 13:15 毕业碰到hiring freeze，我打了500多个cold call 21:30 找工作的本质就是销售自己 23:35 在美国找工作，本科生比研究生更受欢迎 29:05 dirty work是为了形成“肌肉记忆”，对新人来说必不可少 30:35 一味追求陡峭的学习曲线，是另一种意义上的狭隘 38:30 职场上皮实一点是好事，不要让负面情绪消耗自己 48:20 简历上要放漂亮的照片吗？ 54:00 学比不学好，但CFA可能不如CPA和律师执照 延伸阅读 《聚焦实体经济，还原业务场景，华泰证券推出首档投行职场综艺》 6月23日，国内首档聚焦证券公司投资银行业务的职场综艺《闪闪发光的你》投行季已经正式开播。本节目由华泰证券与江苏卫视合作推出，自6月23日起在江苏卫视每周四、周五21:10黄金档播出，22:00同步上线腾讯视频、爱奇艺等网络平台。 《闪闪发光的你》第二季度
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 主持人：周姝陶 运营支持：马逸飞 刘诗凡（实习） 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作。小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线 | |||
| 29 Jul 2022 | S1E5丨分析师、律师眼中的数据治理与科技向善 | 00:29:07 | |
数据改变了人们与世界交互的方式：在数据底座上生长出的移动支付、网络征信、电子商务极大提升了生活的便捷度和生产效率；数字政务、智能城市、SaaS和云计算更是颠覆性地创新了城市治理和企业管理方式。但随之而来，如何合规、审慎地使用和治理数据成为科技伦理的一项重要课题，全球范围内业界正一同探索答案。 本期节目，我们邀请老朋友黄乐平对谈朱莎律师，他们将从个人生活体验出发，聊聊数据如何影响日常生活，给普通人提供一些保护个人信息的实用小技巧，也将在更宏观的视角下探讨数据合规与科技向善为何有利于企业塑造长期价值。朱莎律师在数据合规方面有多年的实践经验和理论研究基础，例如在本期节目中，你将听到她与检察系统合作，作为公益律师发起对直播平台的诉讼，最终促成直播行业上线“青少年模式”的故事。 聊天的人 黄乐平 华泰证券TMT研究组负责人 科技与电子首席分析师 朱莎 垦丁律师事务所高级合伙人 资本市场负责人 时间轴 03:25 欧盟《通用数据保护条例》被视为风向标 04:40 国内对于数据保护的关注从一起电信诈骗案开始 11:40 身为一位母亲，朱律师促成直播平台上线 “青少年模式” 14:45 生物类信息不仅不允许“默许采集”，还必须单独取得同意 17:45 隐私计算，简单来说就是数据匿名化 22:20 大型互联网企业将需要披露数据治理实践 25:20 监管和从业者是一同探索、一同进步的关系 28:00 数据保护做得好，也可以成为企业对外宣传点 泰度小课堂 ESG（Environment、Social responsibility、Corporate Governance，环境、社会责任和公司治理）：ESG体系是衡量企业和组织可持续发展绩效的评价体系，可作为企业长期价值的评判依据之一。由于其通用、量化、全面、系统等特征，成为国际上被不同行业普遍认可和接受的评价方法，也是投资机构考察投资标的重要策略。 GDPR（General Data Protection Regulation）：欧盟的《通用数据保护条例》，规定了企业对用户的数据收集、存储、保护和使用时新的标准，并也给予了用户更大处理权。 《数据安全法》：2021年6月通过，2021年9月生效实施，是中国关于数据安全的首部律法。 《个人信息保护法》：2021年8月通过，2021年11月生效实施，明确不得过度收集个人信息，维护隐私权益，为公司和行业如何使用个人数据做出法律指导。 徐玉玉电信诈骗案：2016年，山东学生徐玉玉被不法分子以发放助学金的名义，电信诈骗了9900元学费，导致徐玉玉猝死。2017年，徐玉玉案的主犯被判无期徒刑。 人脸识别第一案：2019年，浙江杭州市民郭兵进入杭州某动物园时，认为对方要求刷脸入园的方式侵犯隐私，将动物园告上法庭。这是中国“数字经济背景下人脸识别纠纷第一案”。 守门人规则：《个人信息保护法》第五十八条的“守门人条款“，源自欧盟的《数字市场法案》。这一条款要求明确提供重要互联网平台服务、用户数量巨大、业务类型复杂的个人信息处理者，应当成立外部独立监督机构、制定平台规则、阻断违法活动、定期发布履责报告 延伸阅读 摘要：科技向善是指企业应该在追求利润增长的同时，承担环境保护、健康、教育、就业、隐私保护等更多社会责任，为提高人类生活质量做贡献。在ESG成为全球企业发展和投资重要趋势的大背景下，科技向善正越来越受到企业重视。这篇报告从1）科技向善产生的背景和发展历程，2）科技向善对社会的意义，3）海外及中国企业科技向善进程，以及4）环境、健康、教育、就业、隐私保护等5大方向全面介绍科技向善。 报告发布时间：2022年5月23日 风险提示：疫情对经济冲击影响科技发展速度，规范管理落实不到位。 作者：黄乐平 SAC No.S0570521050001 | SFC No.AUZ066；陈旭东 SAC No.S0570521070004；胡宇舟 SAC No. S0570121040041；黄礼悦 SAC No. S0570121070191；王心怡 SAC No. S0570121070166；陈钰 SAC No.S0570121120092，对本材料的完整理解请以上述研报为准。 2、黄乐平：从达沃斯论坛看全球数字经济发展 （点此跳转至行知观看视频）
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 运营支持：刘诗凡（实习） 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2022年6月7日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线 | |||
| 08 Aug 2022 | S1E6｜和生物医药学博士聊聊，一粒新药被吃到嘴里前经历了什么？ | 00:56:27 | |
药，事关每一个普通人的生老病死，而新药研发向来高投入、高风险。行业里曾经有一条著名的“双十”定律，即一款创新药的研发往往需要耗费十年时间、花费十亿美元，实际上一款新药从发现源头靶点到病患真正用上成药，整体投入远不止如此，而且每个环节都有相当高的失败概率。2015年中国药审改革以来，国内创新药行业艰难从零起步，在社会责任的驱动下和资本市场的助力下，一大批本土创新药企和创新产品不断涌现，逐渐形成从“中国新”到“全球新”的研发格局。因此本期节目，我们邀请《八点健闻》主编季敏华做客《泰度Voice》，她将作为本期特邀主持与来自正大天晴的生物医药博士陈辉、以及华泰投行的业务同事展开一场对谈，从药企和市场视角，谈谈创新药的研发有多难，有多少关需要闯，以及资本如何给行业助力。陈辉博士曾经有中科院的科研经历，目前他在医药行业从事人力资源工作。与他聊天的两位嘉宾肖家嵩与刘坤酿，在青春职场观察类真人秀节目《闪闪发光的你》投行季节目中，分别担任实习指导与实习生。因此在今天的节目中，你也将听到这三位选择医药行业的契机和决定深耕“创新药”的初心，希望给相关专业毕业生、求职者一些职业道路选择上的启发。 聊天的人 季敏华 《八点健闻》联合创始人、主编 陈辉 正大天晴董事长助理、人力资源副总裁 肖家嵩 华泰联合投行业务线大健康行业部副总监、《闪闪发光的你》投行季实习指导 刘坤酿 《闪闪发光的你》投行季 实习生 时间轴 05:00 创新药从发现靶点到最终上市“九死一生” 12:30 近两年创新药企业上市窗口逐渐提前 17:40 PD1靶向药对于行业发展也是一剂“良药” 22:00 医药行业的融资近期稍稍有些“降温” 24:45 科创板第五套和港股18A的不同 31:25 Biotech和Big Pharma是合作而非竞对关系 35:10 国内市场正在“倒逼”创新药企加速出海 36:20 医保谈判和集采让普通人用得上、用得起好药 42:25 “如果再选一次，我可能会放弃金融选择生物医药” 泰度小课堂 NMPA：即国家食品药品监督管理总局。2018年，国家药品监督管理局组建成立，不再保留国家食品药品监督管理总局，英文简称也从CFDA改为NMPA。 FDA：即Food and Drug Administration，美国食品药品管理局Big Pharma：即Big Pharmaceutical，指大型医药巨头企业。 Biotech：即Biotechnology，常指创新性医药科技公司。 靶点：指能够与特定药物特异结合，并产生良好治疗效果的分子。也就是药物在体内结合的位点，包括基因位点、受体、酶、离子通道和核酸等生物大分子。 港股18A政策：2018年4月，香港联交所修订主板上市规则，新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。 科创板的第五套标准：2020年，上交所发布《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》修订版本，提供了五套上市标准。其中，第五套标准规定：预计市值不低于人民币 40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。 IND：即Investigational New Drug，药物在进入临床试验前需要获得的审批资格。 NDA：即New Drug Application，意为新药上市审批。 K药和O药：K药即药厂默沙东（Merck & Co）出品的Keytruda；O药即药厂施贵宝（Squibb）出品的Opdivo；K药和O药是两种非常主流的肿瘤免疫药物，使用PD-1免疫疗法，在治疗癌症方面成效明显。 PD-1/PD-L1：PD-1即Programmed Death-1的缩写，意为“程序化死亡分子1”，而PD-L1即Programmed Cell Death-Ligand 1的缩写，意为“细胞程序化死亡-配体1”。PD-L1蛋白是PD-1蛋白的配体。PD-1与PD-L1一旦结合，会严重影响人体免疫系统对于肿瘤细胞的防御。所以PD-1/PD-L1疗法就是通过阻止PD-1/PD-L1的结合，来保障免疫系统对于肿瘤细胞的抵抗力。 TIGIT/LAG-3：TIGIT是一种抑制性受体，而LAG3是一种免疫检查点受体蛋白，他们都是在PD-1/PD-L1之后发现的新免疫靶点，可以和PD-1/PD-L1治疗手段互为补充。 修美乐：即Humira，是生物药”阿达木单抗”的商品名，主要适应症包括类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病等自身免疫疾病。修美乐是有史以来最赚钱的药物之一，有“药王”的绰号。 VBP：即Volume-Based Procurement，意为带量采购，是国家医保局主导的一种药品集中采购方式，针对的是覆盖面广、采购量大、临床成熟的药品。 Organon：即荷兰跨国药企欧加农国际，是最早研发出K药Keytruda的公司，后被几次收购后并入药厂默沙东（Merck & Co）。 院外市场：即处方药的院外市场，是一个覆盖了零售药店、医药电商/互联网医院、基层市场、和商业保险市场的笼统概念。 CXO：即包含CRO、CMO、CDMO等各类型研发机构的简写总称，意为“医药行业的研发外包公司”。 DTP药房：即Direct to Patient，也被称为高值新特药直送平台，直接面向患者提供专业服务的药房。
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 运营支持：刘坤酿、郑家乐（实习） 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2022年7月26日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线 | |||
| 19 Aug 2022 | S1E7 | 易峘对话朱国庆：哪些关键变量将影响你的2022下半场？ | 00:45:10 | |
历史行至2022年，全球经济进入乌卡时代，各国政府、央行和市场正面临过去数十年未见的挑战。在海外，俄乌冲突重塑全球能源格局及产业结构，美国连续两个季度GDP环比负增长，欧洲能源危机尚未解除。在国内，稳经济一揽子政策进一步落实和显效，7月国内经济继续修复，作为稳增长抓手的基建投资持续发力；新能源汽车出口放量、制造业持续修复、猪周期温和重启，成为眼下影响普通人投资和消费选择的新变量。 本期节目，华泰证券首席宏观经济学家易峘邀请到一位相识多年的基金经理，鹏扬基金的副总经理朱国庆，从欧美市场的通胀情况聊起，漫谈国内出口、制造、投资，解读下半年中国与全球的宏观经济热点。本期节目的两位嘉宾在资本市场有着丰富的实战经验，易峘有十八年宏观研究经验，朱国庆在买方从业二十四年，在这场对谈中，他们不仅聊经济和市场，也聊微观的日常生活和投资理念，希望通过这场接地气的对谈解释世界正在发生什么，以及这些变化如何具体关系到普通人的生活决策。 聊天的人 易峘 华泰证券研究所首席宏观经济学家 朱国庆，CFA 鹏扬基金副总经理、股票首席投资官 时间轴 09:00 失控的通胀和下跌的欧元，让欧洲人变穷了 11:25 欧洲接下来的冬天会非常难熬 15:35 这是个格外考验投资功力的市场 19:05 中国的光伏和动力电池的出口持续超预期 22:00 三四线城市才是电车消费的主力军 27:00 国内PPI相比德国，给中国制造业提供了弯道超车的机会 29:05 粮食和猪周期对国内CPI的影响较大 32:50 在弱复苏之中，主动寻找利润修复快的机会 35:05 欧美许多国家的经济已经处于技术性衰退之中了 36:45 地产和财政是影响下半年国内宏观经济的最大变量 42:45 上证指数长期来看其实收益率很高 泰度小课堂 沃尔克时刻：指美联储前主席沃尔克在1980-1982年期间，用提高利率，也就是加息手段应对严重的高通胀。 CPI：即“Consumer Price Index”的缩写，意为“消费者价格指数”，是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 PPI：即“Producer Price Index”的缩写，意为“生产者物价指数”，是衡量各种商品在不同生产阶段价格变化的重要指标。 Bp：即“Basis Point”的缩写，意为“基点”，是债券和票据利率改变量的度量单位。一个基点等于0.01个百分点，即0.01%，因此，100个基点等于1%。 北溪断供：即俄罗斯减少和停止通过北溪1号管道向德国输送天然气的事件。北溪1号是俄罗斯向德国输送天然气的最大单一管道，每年输送550亿立方米的天然气。北溪断供对于欧洲及整个欧盟的天然气市场有巨大的影响。 渗透率：即市场渗透率，指的是企业的实际销售量在市场潜量中的百分率。 剪刀差：即工农业产品交换时，工业品价格高于价值，农产品价格低于价值所出现的差额。剪刀差概念上世纪20年代在苏联出现。 猪周期：即猪肉的价格会受生殖周期与市场供需关系，出现周期性变化的经济现象。 玉米临储政策：即2008 年以来中国实施的玉米临时收储政策，初衷是鼓励主产区玉米种植，保证国家粮食安全。2016年，国家取消了玉米临时储存政策,采取“市场定价、价补分离”收储制度。 委外业务：即银行委外业务，指银行理财资金委托外部投资，基金公司资产管理计划、券商资产管理计划、信托计划、保险计划成为委外投资的四大形式。 固收+：一种投资策略，即大部分资产投资于债券等固定收益类资产，在争取基础（固定）收益的基础上，寻找多种策略中确定性较强的机会，以达到提高固收+策略下整体收益的目的。
延伸阅读 【华泰宏观 | 图解国内周报】融资需求快速走弱,疫情扰动暑期出行 摘要：本土疫情抬头拖累暑期出行消费需求。汽车销售保持强劲，但地产成交再度放缓。7月食品价格上涨但核心CPI疲弱，地产拖累叠加周期走弱导致社融增速明显放缓、拐点确认。此外，7月工业用电量同比-0.1%。 作者： 易 峘 SAC S0570520100005 | SFC AMH263 刘雯琪 SAC S0570520100003 | SFC BIU684 发布日期：8月14日 风险提示：海外衰退风险加大、房地产去杠杆风险蔓延。 【华泰宏观|深度】2022下半年中国宏观展望：经济回温，但增长通胀的组合仍不理想 摘要：宏观变局中不乏机遇。短期，经济重启方向较为确定、消费和投资需求边际恢复，将进一步拉动企业盈利和市场信心的回升。部分行业的盈利增长和资本开支周期可能继续受到结构性供需矛盾的支撑，包括食品、能源、化工、及部分工业原材料产业链。中长期，中国制造业的成本优势经历全球疫情和俄乌冲突的冲击后，相对更强、而非更弱、尤其在汽车和新能源领域。随着供应链扰动逐渐消退，这一相对优势有望凸显。即使在国内政策力度低于预期，全球货币紧缩影响高于预期的较悲观情形下，也蕴含结构性机遇。 作者： 易 峘 S0 SAC S0570520100005 | SFC AMH263 刘雯琪 SAC S0570520100003 | SFC BIU684 常慧丽 S0570520110002 发布日期：2022年7月4日 风险提示：外需受疫情扰动；政策超预期收紧。
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 主持人：王梦尧 运营支持：秦晓天 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2022年7月22日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 04 Nov 2022 | S1E8｜技术圈热议的“云原生”，我们终于聊明白了 | 00:54:04 | |
用12306抢票，在双十一零点购物，这些瞬间需要处理巨量数据的日常场景，使云计算技术被大众熟知。相比云计算，云原生依然是一个非常小众和垂直的技术理念，但本期嘉宾DaoCloud创始人陈齐彦相信这是未来基础软件技术的演进方向。严格来说，云原生并非一项具体的技术，而是一种技术理念。通俗来讲，云原生指上云的过程中，充分发挥云平台的弹性计算、弹性存储的优势，尽量把应用设计成适合云计算的架构，把部署设计成简单易用的流程，从而实现业务的快速上线和快速迭代。 本期节目中，与陈齐彦对谈的嘉宾是来自华泰创新投资的投资人胡雪飞。在这场对谈中，两位嘉宾用浅显的语言解释深奥的技术原理，不仅聊技术，也探讨了在新技术大潮之下，企业、创新与投资之间的密切关系。这也是“泰度Voice”创投系列节目的第一期，往后我们会邀请更多投资人和被投企业的组合，畅谈科技行业的新趋势。 聊天的人 胡雪飞，华泰创新投资股权投资一部负责人 陈齐彦，DaoCloud创始人兼首席执行官 时间轴 06:35 从加入EMC到离职去创业，始终在寻找最创新的配方 12:45 当计算机世界诞生了“集装箱技术” 16:57 计算机到底是“宠物”，还是“牲畜”？ 24:30 挺过双十一的第三秒到第七秒，云原生创造了历史 29:42 聚沙成塔、撒豆成兵，云原生就是这样使操作系统变得“弹性” 35:45 数据与机器的交互方式一直在不断创新 44:11 中国创新投资未来将更多走向深入产业，从产业视角投资 47:45 投资人“话痨”是一种“职业病” 泰度小课堂 EMC：即美国易安信公司，是一家1979年创立的数据存储科技公司。2016年，易安信被戴尔收购，成为戴尔的子公司（Dell EMC）。 VMWare：即美国威睿公司，是一家1998年创立的云计算科技公司。2004年，VMWare被易安信收购，随后并入戴尔。2022年，戴尔以610亿美元的价格将威睿出售给美国博通（Broadcom Inc）公司。 Docker：一种将计算机操作系统层和应用拆分和虚拟的技术，将每一个储存单元（容器）标准化，从而完成在不同环境中简单标准的系统部署工作。 Redhat：即美国红帽公司，是一家1993年创立的软件公司，主要提供基于Linux系统的技术包。2018年，IBM以340亿美元的总价收购红帽所有已发行股份，成为红帽的母公司。
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 运营支持：王梦尧 制作：高海博、施骅伦 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2022年8月5日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 15 Nov 2022 | S1E9 | 现场番外：2022WAIC X 华泰证券：当全世界争相投资芯片 | 00:39:25 | |
本期节目来自华泰证券在2022世界人工智能大会上举办的“迈向新智能”科技金融创新论坛。在论坛现场的一场关于芯片行业的圆桌讨论上，华泰联合TMT行业部联席主管于洋对话中科驭数高级副总裁张宇、黑芝麻智能科技首席市场营销官杨宇欣、芯动科技通用计算生态总监汪宇臻，探讨国产芯片企业的机遇和挑战。三家公司均在芯片行业躬身实践多年，中科驭数主要提供DPU芯片及产品解决方案，黑芝麻智能致力于开发大算力自动驾驶计算芯片，芯动科技是一家一站式的芯片IP设计和芯片定制公司，来自三家公司的从业者将从产业视角聊聊最真实的芯片行业。
聊天的人 于洋，华泰联合TMT行业部联席主管 张宇，中科驭数高级副总裁 杨宇欣，黑芝麻智能科技首席市场营销官 汪宇臻，芯动科技通用计算生态总监 时间轴 03:15 台上三家公司业务刚好覆盖英伟达三条产品线 07:03 智能驾驶不仅需要“聪明的车”，还需要“智慧的路” 10:52 强大的GPU或CPU需要和DPU组成集群，才能发挥威力 20:51 车企开始关注甚至去制定未来的汽车技术的发展方向 30:49 国内的DPU创业企业并不弱于国外竞争对手 31:40 “东数西算工程”有庞大的机架建设需求等待满足 36:40 为什么说现在是国产GPU“千载难逢”的机会 泰度小课堂 芯片IP：也称为IP核，IP核是指芯片中具有独立功能的电路模块的成熟设计，可以应用在包含该电路模块的其他芯片设计项目中，从而减少设计工作量，缩短设计周期，提高芯片设计的成功率。 DPU：Data Processing Unit的简称，意为“数据处理器”。单台服务器以CPU为中心来处理任务，但在云厂商的大规模数据中心，数据在各服务器之间来回穿梭，云厂商通过将网卡改造为DPU，可以在数据流动时，对数据进行预处理，就好像在公司门口设置了前台，可以减轻CPU的负担，转而去处理更关键的任务。 ARM：Arm是全球知名芯片IP（知识产权）大厂，向大批芯片设计公司授权IP，以用于设计手机、平板、电脑和数据中心等应用的处理器芯片。在包含智能手机和平板产品的移动设备市场，Arm架构芯片的份额高达95%。 英伟达Bluefield：即英伟达推出的DPU产品线。最初由Mellanox公司开发，后来在2019年被英伟达以69亿美元收购。 CUDA：Compute Unified Device Architecture的简称，意为“统一计算架构”，是英伟达2007年首次发行的集成技术。CUDA是英伟达GPU从专业图像处理转向通用功能的关键一环。 Service Mesh：Service Mesh是一个致力于解决服务间通信的基础设施层，可以被理解为是“微服务时代的 TCP/IP 协议”。 东数西算：即东数西算工程，指通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。 SOC（系统级芯片，System on Chip）：一个将计算处理器和其它电子系统集成到单一芯片的集成电路。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 运营支持：朱倩 制作：高海博、施骅伦 声音设计：王若弛、陆佳杰 节目运营：小米粒 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 17 Dec 2022 | S1E11 | 听完这期就知道，你到底需不需要个人养老金？ | 00:47:15 | |
今年11月25日，个人养老金制度在全国36个先行城市（地区）正式启动实施。个人养老金，简单来说就是自己储蓄、自己投资的养老金，是在基本养老保险和企业年金、职业年金之外的一笔“个人养老金”。不同于第一支柱基本养老保险的社会保障和共济属性，也不同于第二支柱企业年金、职业年金由工作单位主导建立，个人养老金参加人不仅在投资金额、投资选择上有更大的自由度，并且可以享受税收优惠政策。 我们最近总会遇到这样的问题：个人养老金账户开不开？存不存？买什么？事实上，个人养老金的选择更应结合每个人自身整体的养老规划和财务安排，进行综合、长期的考量。本期节目我们邀请到三位养老金行业专家，他们将从个人养老金制度“上线”出发，聊聊普通人如何更好地规划养老。希望听完这期节目，你能收获一点普适且落地的建议。 聊天的人 房连泉，中国社科院世界社保研究中心秘书长 龚刚，原劳动部第一届企业年金基金评审专家 刘丽芝，华泰证券资管养老金及保险业务部总经理 时间轴 09:30 一二线城市养老储备替代率普遍不足 11:45 养老规划的要义是在年轻创造财富的时候，考虑整个生命周期的安排 14:30 “三支柱”的制度设计从何而来 17:05 目前企业年金和职业年金仅覆盖约7000万人 17:45 个人养老金制度“十年磨一剑” 23:00 预防养老的存款储蓄或可成为个人养老金的资金来源 24:15 按个税税率45%来计算，每年最高可以节税5400元 27:15 个人养老金账户可以投资四类产品 30:00 目前养老目标基金以FoF投资策略为主 33:45 长线投资封闭式运作少了流动性，但也有其优势 42:25 老年生活三个主要风险：贫困、疾病、失能
泰度小课堂 「企业和职业年金仅覆盖约7000万人」 ：根据人社部副部长李忠2022年4月25日发表的演讲：截止2022年3月底，参加企业年金和职业年金的职工有7200万人 「按个税税率45%来计算，每年最高可以节税5400元」：按照个税最高税率45%来计算，当年最高节税5400元。按照现行政策，个人养老金在领取环节，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。 FIRE：即英文“Financial Independent, Retire Early”，意为财务独立提前退休。 企业年金和职业年金：企业年金是一种补充性养老金制度，是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自主建立的补充养老保险制度。职业年金是指机关事业单位及其工作人员在参加机关事业单位基本养老保险的基础上，建立的补充养老保险制度。 五险一金：“五险”指的是五种保险，包括养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险；“一金”指的是住房公积金。 其中养老保险、医疗保险和失业保险，这三种险是由企业和个人共同缴纳的保费，工伤保险和生育保险完全是由企业承担的。 生命周期基金：生命周期基金是根据基金目标持有人的年龄不断调整投资组合的一种证券投资基金。 可分为目标日期型基金和目标风险型基金，共同特点是通过单一简便的投资方式提供多元化的专业投资组合，满足投资者生命中不同阶段的需求。 FoF基金：FOF即英文“Fund of Funds”，意为基金中的基金。FoF基金指投资于基金组合的基金，它既是一种专门投资于其他证券投资基金的金融工具，也是一种利用投资组合二次分散风险的投资策略。
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博、施骅伦 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2022年8月5日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 18 Jan 2023 | S1E12丨为解决困扰科技巨头的技术难题，他选择开源软件代码 | 00:45:08 | |
企业数字化转型已经成为各行各业的共识。但随着存储和计算分离成为大数据架构的确定性趋势，在过去五六年间，数据访问时间变长和存储成本的增长，已经成为企业在推进数字化时一个无法忽视的难题。一位加州大学伯克利分校的博士在实验室里创造性地解决了这一问题，并且决定向用户免费开放软件代码。截至目前，包括全球市值排名前十的公司有七家公司在使用这款名为Alluxio的软件，其中不乏多家全球科技巨头。 Alluxio的诞生背后有怎样的故事？如何创造性地解决了众多科技巨头的痛点？这样一项有商业化空间的技术为何选择开源？本期节目是泰度Voice创投系列的第二期，华泰创新的投资人刘诚邀请Alluxio的创始人李浩源，一起聊聊开源社区和开源软件以及现代企业势必经历的数字化转型。 聊天的人 刘诚，华泰创新投资总监、投资二部负责人 李浩源，Alluxio创始人兼CEO 时间轴 05:11 类似高速公路网，Alluxio做的是计算机世界的基础设施架构 09:45 UC 伯克利计算机系实验室与业界定期“碰撞火花“ 18:35 每隔5到10年，存储行业会诞生一代新系统 22:22 每十年，就有20%的世界500强公司消失 24:49 数字化转型最深的三大行业：科技、金融、电信 35:24 开源是软件开发领域的大赛道 37:40 为什么全球排名前十的公司有七家选择Alluxio 44:10 耐克请科技公司高管担任CEO
泰度小课堂 AMPLAB：加州大学伯克利分校位于Soda Hall的实验室，专注于大数据分析。AMP代表算法Algorithms, 机器Machines, 和人People。 Spark：指Apache Spark，是一款专为大规模数据处理而设计的快速通用的计算引擎，加州大学伯克利分校AMPLab所开发的明星项目之一。
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2022年10月16日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 07 Apr 2023 | S2E1丨我们会被ChatGPT取代吗？与其焦虑，不如学习 | 00:44:53 | |
自2022年11月人工智能公司openAI发布ChatGPT以来，大语言模型引起了持续的讨论热潮，引发新一轮人力被人工智能取代的焦虑。2023年3月，openAI发表了一篇关于大语言模型对劳动力市场早期影响的论文，指出大约80%的岗位至少会有10%的工作内容受到影响，而大约19%的岗位至少一半的工作内容受到影响，其中收入越高的工作可能受到更多影响。 事实上，技术变革推进产业转型，继而在劳动市场产生颠覆性影响的故事，在历史上已经发生过很多次。因此这一次我们希望从历史中寻找普适规律，学习拥抱变化的方法论。本期节目，我们邀请华泰证券研究所TMT研究组负责人、科技与电子首席分析师黄乐平对谈经济思想史专家梁捷教授，聊聊chatGPT如何具体影响普通人的工作和生活，从经济思想史中寻找缓解焦虑、应对变化的“答案”。 同时，泰度Voice第二季回归啦！这一季，我们继续以双周频率更新，聚焦科技前沿与产业动态，讨论更多新鲜有趣的热点话题，欢迎在小宇宙、苹果播客、喜马拉雅订阅收听。 聊天的人 黄乐平，华泰证券TMT研究组负责人，科技与电子首席分析师 梁捷，上海财经大学经济思想史系讲师 时间轴 11:18 巨头打仗，最受益的可能是卖铁锹的人 14:15 问题提的好，chatGPT才会生成好的内容 14:27 使用ChatGPT的过程也是反思学习的过程 16:14 体力工作可能比脑力工作更不容易被取代 19:36 “多学点哲学，多学点经济学，少学点计算机” 35:19 AI可以写出 60 分的音乐，但是 90 分以上的音乐才卖得好 37:35 机器给出的答案像刷题刷出来的，你问他懂不懂，他其实是不懂 41:23 技术变革既有可能突然发生，但也有可能卡壳很多年 43:47 科技的扩散:Alphago打败人类以后，下围棋的人反而变多了
泰度小课堂 大语言模型：指在人工智能领域，特别是自然语言处理（NLP）中使用的一种基于大量数据训练的模型。这些模型旨在理解和生成人类语言，包括中文、英文等多种语言。在大数据时代，这些模型可以利用海量的文本数据进行训练，从而更好地理解、生成和处理自然语言。
制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2023年2月17日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。
相关资料 《华泰丨电子：ChatGPT热潮的冷思考》 概要： 科技巨头在大模型上的竞争利好芯片送水人 是否拥有大模型将成为区别科技平台企业的重要分水岭 AI企业是否能在这轮周期中找到盈利模式有待观察 芯片受限影响中国企业追赶的步伐，中国如何发挥数据及市场优势值得期待 发布时间：2023年2月8日 风险提示： AI技术落地不及预期。虽然 AI技术加速发展，但由于成本、落地效果等限制，相关技术落地节奏可能不及我们预期 本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆 作者： 黄乐平 S0570521050001 | AUZ066 张皓怡 S0570522020001 胡宇舟 S0570121040041 | BOB674 陈钰 S0570522020001 权鹤阳 S0570122070045 作者：OpenAI、OpenResearch、University of Pennsylvania 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 23 May 2023 | S2E3丨易峘对谈姚洋：经济学家们为什么如此关心出口？ | 00:43:11 | |
海关总署最新数据显示，今年前 4 个月我国外贸出口 7.67 万亿元，同比增长 10.6%，外贸稳中向好势头进一步延续。从出口结构来看，新兴市场需求不断增长，新优势产品拉动效应明显，再次引起市场对中国出口的关注和讨论。为什么关心出口？作为拉动GDP的“三架马车”之一，出口关乎就业机会、消费选择、货币汇率,与每个人息息相关。本期节目嘉宾，华泰证券研究所首席宏观经济学家易峘则从更宏观的角度看到，外贸的韧性背后体现的是中国产业结构性升级以及中国市场全面成本优势，这些因素将在更长的时期深刻影响经济增长动能。 本期节目，《泰度Voice》邀请易峘对谈北京大学国家发展研究院院长姚洋。两位经济学家共同聚焦中国出口，从中国与不同经济体的竞争与合作，谈到新兴产业如何参与国际市场。姚洋教授也从自身一线的调研与观察，生动讲述了中国企业的成功实践。希望这场对谈对海内外听众、学者、投资者、企业决策者有所启发和裨益。 聊天的人 姚洋，北京大学国家发展研究院院长 易峘，华泰证券研究所首席宏观经济学家 时间轴 02:29 中国生产能力的积累超出我们自己的想象 08:10 中国与东盟的产业互补性强，产业升级齐头并进式 19:12 日本与美国的贸易摩擦的经验：到美国设厂 20:15 比亚迪在上海车展出圈 21:56 AI前景是开阔的，不过现在比较早期 29:18 珠峰也有4G网络：基础设备的完善 30:32 不要担心产业向外转移，很多产业正在向中西部转移 33:10 把眼光放在亚非拉去，不要盯着欧美 40:43 20年前宁德时代购买的电池技术20年后卖回美国 41:40 后发企业没有历史包袱
参考资料 标题：《中国出口产业链的升级与重塑》 发布日期：2023年4月16日 作者： 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 胡昊 联系人PhD SAC No. S0570122090198 风险提示：全球衰退压力超预期，地缘政治风险。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2023年5月10日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 12 Jun 2023 | S2E4丨搭建数据流通的高铁网络，DPU能否使算力“狂飙”？ | 00:47:03 | |
数字经济发展潮流中的每一次技术和应用的飞跃，都离不开强劲算力的支持。当前，加速计算与生成式AI（人工智能）两大技术变革相交汇，如何提升算力集群之间的数据互连互通问题，成为智算场景下的重要挑战。本期节目嘉宾鄢贵海的“解题思路”，是用DPU搭建起CPU和GPU之间的“高铁网络”，让算力节点之间的数据流通效率提升，从而降低“数据中心税”。在探索项技术市场化落地的过程中，他从一名科学家、高校老师，转身成为一位创业者、企业家。 本期节目中，华泰创新投资总监刘诚与中科驭数创始人、CEO鄢贵海，围绕人工智能三要素之一“算力”，展开一场非常硬核、烧脑的科技向对谈，不仅聊到DPU的技术原理及应用场景，算力提升的难点及产业意义，鄢老师也从科学家创业的心路历程谈到芯片投资周期的看法。欢迎收听并在评论区互动留言。 聊天的人 鄢贵海 中科驭数创始人、CEO 刘诚 华泰创新投资总监、投资二部负责人 时间轴 06:46 光有CPU和GPU还不够，DPU构成连点成网的“高铁系统” 09:10 算力的提升极大提升了生活的便捷度和丰富性 12:27 能效比不是单一评价维度，算力有不同评价维度 17:41 创业前的两个深思熟虑：一是市场需求与落地场景，二是产业化条件 18:23 空载状态下，数据中心CPU的占用率高达20%到30% 25:20 让CPU干DPU的活，相当于让公司研发人员搞行政 27:08 通过“软硬结合”，做到逼近极限的“低时延” 37:03 虽然我是老师，但我不喜欢做人生导师 44:51 泡沫或冷热，一方面是分歧也意味着关注 泰度小课堂 DPU：即数据处理器。最早由硅谷创业公司Fungible提出，英伟达收购网络解决方案厂商Mellanox后重新包装定义。主流的DPU定义由英伟达提出，即DPU是集数据中心基础架构于芯片的通用处理器。 数据中心税：即Datacenter Tax。在大型数据中心中，流量处理占到了计算的30%左右，这部分「浪费」的算力被称为数据中心税。 NDPP：全称为Nano-latency Data Processing Platform。这是一款基于中科驭数标准超低时延底座，采用软件可编程框架提供的计算开发平台。 DMA：即Direct Memory Access，直接存储器存取，是一种快速传送数据的机制。 加德纳技术成熟度曲线：1995年由咨询公司加德纳提出，又被称为技术循环曲线。加德纳认为，一个新技术成熟商业化都会经过一个过程包括：萌芽期、过热期、低谷期、复苏期和成熟期。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2023年5月16日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 16 Jul 2023 | S2E5丨对话基金圈内人：这些事希望你在买基前知道 | 00:39:03 | |
截至2023年5月末，公募基金产品总数达到10890只，156家基金管理人管理着全市场27.77万亿的公募基金规模。随着近年来市场波动加剧，新的产品、策略、概念层出不穷，投资基金的专业门槛似乎越来越高。另一方面，资管新规实施五年，净值化产品已经成为市场主流，资管行业也进入新的发展阶段。本期节目，我们请来一位“圈内人”聊一聊，立足当前的市场环境，有哪些事情是投资基金前必须知道的？更重要的是，如何在海量的产品中挑选适合自己的？ 本期节目嘉宾林伟平不仅是一位资深基金经理，也是一名老“基民”，现在他的工作是为基金公司提供数据产品和技术支持，与他对话的嘉宾秦琴是一名长期从事股权投资的机构投资人。他们认为无论何时，了解自己、了解市场和了解产品一样重要，而人工智能大模型的应用与落地或将革新基金业态。欢迎收听，并在评论区留下你的感想和困惑吧！ 聊天的人 林伟平，况客科技创始人兼CEO 秦琴，华泰创新投资总监、投资三部负责人 时间轴 05:07 投资收益多少算合理：一看投资期限，二看承担风险 06:08 比投什么更重要的，是要了解自己的风险偏好 17:45 增强指数：介于主动和被动投资策略之间 24:36 和炒股不一样，不建议频繁买卖基金 25:04 长期持有买A份额，短期持有买C份额 33:36 一个认识市场的小工具：恐惧贪婪指数 34:18 挑选基金与基金经理的实用小技巧 泰度小课堂 FOF，即Fund of Funds，基金中的基金。与开放式基金最大的区别在于母基金中的基金是以基金为投资标的，而开放式基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2023年6月16日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 04 Aug 2023 | S2E6丨 给办公软件“开外挂”？大模型的落地成果可不止如此 | 00:32:11 | |
自人工智能大模型点燃新一轮技术革命浪潮以来，科技公司在技术研发和落地应用方面持续加码，试图为企业数字化场景打开新的想象空间。在大模型技术赋能下，一些成功的尝试已经开始在业界加速落地，例如专业文档的识别、校对与处理，自然语言生成表单与演示文稿、低代码开发和自动化测试。但大模型所带来的商业影响也许并不仅限于生产工具的革新。 6月16日，华泰证券举办“AGI重构之路”创新科技论坛，本期节目来自论坛现场的一场对谈。华泰创新股权投资二部负责人刘诚对话奥哲网络CEO徐平俊，容智信息创始人兼CEO柴亚团，庖丁科技联合创始人兼CEO林得苗，华泰证券信息技术部数字员工团队负责人熊超。这些多年深耕在企业数字化不同领域的探路者从当下最前沿的应用出发，结合过去的探索和未来的展望，一起探讨大模型如何提升生产效率、加速企业数字化进程，以及新的技术浪潮下人与工作的关系将可能如何被重构。 聊天的人 刘诚，华泰创新股权投资二部负责人（主持人） 徐平俊，奥哲网络创始人兼CEO 柴亚团，容智信息创始人兼CEO 林得苗，庖丁科技联合创始人兼CEO 熊超，华泰证券信息技术部数字员工团队负责人 时间轴 10:19 AGI时代，所有软件值得重构一遍 13:20 文档自动化识别只有做到数据溯源才能称得上生产力 17:28 准确率80%很好了，但依然难以满足现实需要 19:32 “听懂并完成”，对话式人工智能是未来 24:46 目前大模型成本较高，未来技术迭代将压缩算力成本 29:15 Copilot可能不是标准答案，而是参考答案 泰度小课堂 AGI：AGI即Artificial General Intelligence（通用人工智能），是一种具有一般人类智慧，能够像人类一样在多个领域中执行任务的智力系统，拥有类似人类的感知、思考、学习和决策能力，通用人工智能是一些人工智能研究的主要目标。 超级自动化：超级自动化是一种业务驱动方法，通过使用人工智能、机器学习、机器人流程自动化(RPA)、低代码工具以及其他类型的决策、过程和任务自动化工具，最大限度地提高业务自动化水平。 ERP：ERP即Enterprise Resource Planning（企业资源计划），是建立在信息技术基础上，以系统化的管理思想，为企业决策层及员工提供决策运行手段的管理平台。 RPA：PRA即Robotic Process Automation（机器人流程自动化），是以软件机器人及人工智能为基础的业务过程自动化科技，它允许软件机器人自动处理大量重复的、基于规则的工作流程任务。 低代码：低代码是一种软件开发方法，开发人员通过这种方法，只需用很少甚至不需要代码即可快速开发系统，并将其快速配置和部署。 LangChain：LangChain是一个用于开发由语言模型驱动的应用程序的框架，用户可以利用它来改善大语言模型的使用，通过输入自己的知识库来“定制化”自己的大语言模型。 BPM：BPM即Business Process Management（业务流程管理） ，是一套整合了企业各种业务环节的全面管理模式，其特点是注重流程驱动，实现端到端全流程信息化管理。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：朱业伟 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2023年6月16日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 08 Sep 2023 | S2E7丨大模型争相上车，完全自动驾驶还有多远？ | 00:40:30 | |
自动驾驶正在成为新能源乘用车市场的下一个“赛点”。过去十年间，车企和科技公司先后探索不同的技术路线及商业化路径，无人驾驶已逐渐在港口、矿区等特定场景、封闭空间落地。如今随着大模型技术席卷科技行业，在数据端大幅提升数据标注效率和数据量级，在测试端通过仿真环境替代实车数据的采集，在模型构建层面打开新的想象空间，无人驾驶行业或许即将迎来“chatGPT”时刻。也许很快，家用汽车就能够在市区、高速等复杂而开放的场景下提供安全且舒适的自动驾驶体验。 本期节目，华泰国际私募股权基金投资总监郝钟霖与北京轻舟智航智能技术有限公司CEO于骞，围绕自动驾驶技术在国内发展现状，从自动驾驶技术路线到落地应用场景展开了精彩的对谈。于骞在自动驾驶领域坚持深耕十几年，曾就职于Alphabet（Google母公司）旗下的自动驾驶公司Waymo，后回国创业，他如何看待自动驾驶的下半场，以及真正的自动驾驶到底离我们还有多远？欢迎收听并评论。 聊天的人 北京轻舟智航智能技术有限公司联合创始人兼CEO 于骞 华泰国际私募股权基金投资总监 郝钟霖 时间轴 03:55 最简单的自动驾驶等级划分就是看由谁负责 06:49 已实现无人驾驶的应用场景：矿山、港口等，实现矿区运输、货物运输 08:41 特斯拉与Waymo的两种技术路线 11:46 自动驾驶迎来「ChatGPT」时刻 22:20 自动驾驶的初衷是安全，自动驾驶的首要诉求是安全 26:00 辅助驾驶在高速、泊车场景下可以提供好的驾驶体验 提供性价比高的驾驶体验比一味冒进重要 29:24 汽车代替马车用了十年的时间，无人驾驶代替人也许需要同样的时间 36:11 汽车行业的变局的下半场：智能化 泰度小课堂 驾驶辅助：驾驶辅助技术通常称为高级驾驶辅助系统或ADAS，指利用传感器监测车辆周围的环境，在侦测出风险时发出警报或主动干预，驾驶辅助处于自动驾驶技术等级的L1-L2。 自动驾驶：自动驾驶除了实现驾驶辅助的基本所有功能外，还可以允许驾驶员将注意力从交通情况和控制车辆中解放出来做其它事情，自动驾驶处于自动驾驶技术等级的L3-L5。 无人驾驶：无人驾驶允许没有驾驶员，基本完全由车辆自主驾驶，L4和L5的自动驾驶技术等级也称为“无人驾驶”。 NOA：NOA即Navigate on Autopilot（自动辅助导航驾驶），指车辆在部分高速公路或高架等封闭路段行驶时，结合车载导航路线让车辆进行自动变道、自动进入和驶出匝道口的技术功能，可实现一定道路场景范围内的点到点智能驾驶。 NGP：NGP即Navigation Guided Pilot（智能导航辅助驾驶），指车辆基于用户设定的导航路线，实现从A点到B点的智能导航辅助驾驶。 AEB：AEB即Automatic Emergency Braking（自动紧急制动），指车辆通过雷达、摄像头监测前方车辆以及行人情况，当探测到潜在碰撞风险时,系统将采取相应预警及制动措施，避免车辆发生碰撞。 ACC：ACC即Adaptive Cruise Control（自适应巡航系统），指车辆通过传感器的信号，根据附近车辆速度判断道路情况，智能调节自身运行速度，保持与前车的动态安全距离，提高驾驶舒适性。 Waymo：是一家研发自动驾驶汽车的公司，为Alphabet（Google母公司）旗下的子公司。与特斯拉优先搭载L2/L3级辅助驾驶的思路不同，Waymo的策略是全力研发L4+高级别自动驾驶技术。 BEV：BEV即Bird's Eye View（鸟瞰图），是指一种鸟瞰式的视角或坐标系，可以立体描述感知到的现实世界，相当于在车辆正上方10-20米处向下俯视车辆及周围环境。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博 朱业伟 声音设计：马若晨、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2023年7月28日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 13 Oct 2023 | S2E8丨对话清华大学欧智坚:大模型的野望与教育的边界 | 00:44:11 | |
随着大模型备案开闸，国产大模型已经从拼抢算力和人才，进入应用生态的竞争。工具化的人工智能应用，也已经实实在在地渗透各行各业，从办公、客服、消费、设计到娱乐，大模型的开放和应用或许有可能重构每个人的生活方式。另一方面，大模型存在一定概率随机编造（hallucination）且算力成本较高，如何打通商业落地的“最后一公里”成为业界亟待解决的问题。在资本和市场的热切期待下，行业比任何时候更需要客观冷静的科学家精神。 本期节目邀请华泰证券研究所科技行业首席分析师黄乐平对谈清华大学电子工程系副教授、博士生导师欧智坚。坚守人工智能行业二十余年，欧教授历经了技术发展周期的高潮与转折。在这种对谈中，他结合当下产业现状探讨了大模型如何突破泛用化技术瓶颈，同时作为一名老师，他基于对清华学生择业趋势的观察，真诚分享了对教育工作的反思和行业风口轮转下的思考，希望给行业内外的听众带来技术边界以外的启发。 聊天的人 清华大学电子工程系副教授、博士生导师 欧智坚 华泰证券研究所科技行业首席分析师 黄乐平 时间轴 04:04 算力与数据给人工智能研究带来了巨大变化 06:41 人工智能行业的波峰与波谷 11:44 ChatGPT的最后一公里为什么不完全可控 18:11 人工智能会助推无人驾驶吗 25:47 赛博空间的人机互动已经实现，现实世界的具身智能互动也不会遥远 32:13 「百模大战」下的投资机会 38:01 清华学子在人机互动领域的就业走向 39:23 人工智能正在改变教育工作的意义 泰度小课堂 ImageNet，该项目是一个用于视觉对象识别软件研究的大型可视化数据库，如同一个巨大的可供图像、视觉训练的图片库。 Auto-GPT，该程序使用了由OpenAI公司提供的GPT-4或GPT-3.5API模型，是首批将GPT-4应用于自动执行任务的程序之一。用户可以通过自然语言为渠道告知其计划，然后该程序则可将这一计划拆分为若干个子任务，并能够自动使用互联网或其他工具来实现这些任务。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博 声音设计：马若晨、杨啸天 节目运营：小米粒 本节目录制于2023年8月16日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 07 Dec 2023 | S2E9丨以终为始，每个人都可以参与的能源转型 | 00:50:54 | |
能源部门是全球约四分之三温室气体排放量的来源。近年来，全球变暖加剧，极端天气和气象灾害更加频繁，从高碳能源到低碳能源的转型势必加速。小到电价波动、出行方式，大到能源安全、公正转型，人类历史上每一次新能源的技术突破和开发应用，不仅改变普通人生活方式，推动企业生产力的提高，也无疑会成为下一次产业升级和人类文明进步的关键变量。 本期节目中，华泰证券研究所能源转型首席分析师刘俊对话MSCI ESG与气候研究部亚太区主管王晓书。两人的对话由点及面，从过去到未来，从能源转型对于日常生活的改变切入，梳理能源史上曾经发生大事件，进而讨论新一轮能源转型下的产业变局，以及延伸出哪位尚未被市场关注的新赛道与新机遇，探讨每一个人都能参与的能源转型如何实现。 聊天的人 MSCI ESG 与气候研究部亚太区主管 王晓书 华泰证券研究所能源转型首席分析师 刘俊 时间轴 03:19 电动车代表未来吗？ 09:00 未来用电会更贵吗？ 11:20 公正转型：能源转型下的社会影响 15:40 巴黎协定下的气候共识 22:49 从鲸油到电力：转型中的产业演进与浪潮 25:48 新能源的技术之路仍在进化 30:10 欧洲「碳税」市场对中国有影响吗？ 34:04 低碳转型中，中国产业链的协同效应 39:25 低碳，投资人和资本市场愈加关心的话题 41:26 能源转型中巨大的投资机会 48:00 普通人如何参与更绿色的生活方式 泰度小课堂 作者： 刘俊S0570523110003 胡宇舟 S0570523070005 | BOB674 发布日期：2023年12月1日 风险提示：电力市场化不及预期；需求侧资源开发进度不及预期；氢能与四代核电技术发展不及预期；测算结果与实际发展存在偏差风险 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博 声音设计：杨啸天、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2023年11月8日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 28 Feb 2024 | S3E1丨阿拉丁神灯还是潘多拉魔盒？Sora很热，但无需神化 | 00:49:50 | |
人工智能技术的发展一日千里。2月16日，OpenAI推出文生视频模型Sora，在视频时长、场景理解和物体一致性等方面实现重大突破，再次验证Transformer架构的极强拓展性，文生视频的热潮快速席卷科技圈和资本市场，生动逼真的细节和流畅的运镜转场也给影视、创意、游戏等行业从业者带来极大震撼，甚至被市场寄予“真实世界模拟器”的期待。 另一方面，OpenAI也同时承认Sora尚存缺陷和不足，批评和质疑随之而来，例如Sora尚且无法理解复杂场景的物理原理及其因果，有观点认为围绕Sora营销与炒作远甚于其实际的技术影响力，而算力和数据量的瓶颈依然限制其商业潜力，同时虚拟视频生成技术的快速发展为监管人工智能带来新的挑战。 Sora将“颠覆”视频行业吗？市场是否又一次对Sora寄予了过高的期待？本期节目邀请华泰证券研究所科技及电子行业首席分析师黄乐平和华泰证券研究所传媒行业首席分析师朱珺，希望尽量通俗地解释Sora背后的技术原理，并客观理性地探讨Sora的技术路线可行性与商业前景。本期也是【泰度Voice】春节后的第一期节目，今年泰度将继续关注最新鲜的科技热点和最重要的产业趋势，任何你所关心的选题，欢迎在评论区给我们留言。 聊天的人 华泰证券研究所科技及电子行业首席分析师 黄乐平 华泰证券研究所传媒行业首席分析师 朱珺 《泰度Voice》主编 原瑞阳 时间轴 07:56 相对中文媒体的积极肯定，英文媒体对Sora褒贬不一 08:25 基于diffusion transformer架构，技术上不算大突破 09:09 将视觉数据转换成patches，这一路径值得肯定 11:28 transformer能够理解文字，但能否理解视频？ 18:21 Sora可以帮助好的创意更容易落地 24:48 Sora出现是文生视频中重要一环，但不是终点 28:04 用魔法打败魔法，AI的监管要依靠AI工具 33:57 目前的Sora类似chatGPT2.0，正式商业化尚需时日 37:05 为什么不是YouTube背后的Google先跑出来？ 41:46 OpenAI的架构面临挑战，复制其成功不易 泰度小课堂 研报：《Sora-生成式AI又一重要进展》 作者： 黄乐平 S0570521050001 | AUZ066 余熠 S0570520090002 | BNC535 发布日期：2024年2月17日 风险提示：AI 及技术落地不及预期 研报：《Sora引领AI视频生成新纪元》 作者： 朱珺 S0570520040004 | BPX711 吴珺 S0570523100001 发布日期：2023年2月19日 风险提示：竞争加剧风险；监管风险；模型技术进展不及预期 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：高海博 声音设计：杨啸天、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2024年2月23日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 08 Apr 2024 | S3E2丨解码新质生产力：GPT打开人形机器人通用之路 | 00:50:34 | |
作为“新质生产力”的落地场景之一，人形机器人正在催生科技行业和资本市场新一轮热潮。近半年来，国内外各类原型机或产品密集亮相，一级市场投融资活跃。通用大模型的横空出世有望使人形机器人的感知决策能力被极大提升，基于transformer架构的神经网络模型被认为是打开人形机器人通用之路的关键。尽管进展显著，训练数据量级和数据质量依然是限制人形机器人技术泛化的主要瓶颈，从长期来看，行业普遍预期任务级人形机器人成熟仍需数年之久。 本期节目邀请华泰证券机械行业首席分析师倪正洋对谈华业天成执行董事陆昆仑，以非常通俗直观的方式解释算法如何训练一台通用型人形机器人，学界和业界已经有哪些进展和共识，尚存哪些瓶颈和分歧，更重要的是通过软件和硬件的视角碰撞，理性探讨人形机器人技术泛化与商业化难点，以及如何在产业链上下游挖掘机遇。 从人形机器人开始，泰度第三季将推出“解码新质生产力”系列，这个子系列将关注代表未来的新技术、新经济、新业态，寻找推动新质生产力的新引擎，敬请期待。 本期节目同步录制了视频，完整视频欢迎登录“行知”app收看
聊天的人 陆昆仑 华业天成执行董事 倪正洋 华泰证券机械行业首席分析师 时间轴 05:03 二级市场更关注硬件，一级市场更关注软件 06:22 大模型的飞速进步极大拓宽了人形机器人的潜能 14:44 相比大模型，训练人形机器人的数据相对匮乏 17:25 成功率从95%到100%的过程需要到真实世界训练调优 18:31 如何教机器人学会炒菜？目前有三种路径 28:44 技术完善需要群策群力，一家公司不可能完成所有场景 31:49 进入家庭需要机器人能够处理不可预测的突发场景 39:04 人形机器人硬件整合难度低于汽车 48:49 技术和产业的进步与资本市场是同频共振的 泰度小课堂 研报：《人形机器人再探讨:百尺竿头更进一步》 作者：倪正洋 S0570522100004 | BTM566 发布日期：2023年8月14日 风险提示：模型泛化能力不足；力传感方案发生变化；驱动器技术升级不及预期 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：徐业青 声音设计：杨啸天、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2024年3月7日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 19 Apr 2024 | S3E3丨从产业投资到国际合作，碳市场如何撬动能源转型“新拐点”？ | 00:44:43 | |
近年来，气候变暖加剧，极端气象灾害频发，全球低碳转型刻不容缓。碳交易市场通过总量设定、配额分配与交易，在市场机制下以低成本的方式促进社会减少温室气体排放，是加快实现碳达峰、碳中和目标的核心政策工具之一。同时，碳市场的国际化建设与各国规则的碰撞为能源行业参与者制定了更高的标准，将进一步影响国际社会共同应对气候变化的进程与效果。 《碳排放权交易管理暂行条例》将于5月1日开始实施，碳交易市场发展再进一步。在此之前《泰度Voice》将连续推出两期关注碳交易市场的节目。本期节目邀请了国家应对气候变化战略研究和国际合作中心原副主任马爱民、华泰证券研究所能源转型首席分析师刘俊及华泰证券固定收益部碳金融业务负责人蒋璨，希望能用通俗的语言为大家科普中国碳市场的前世今生与未来发展方向，并进一步对“形成合理有效的碳价，充分引入金融要素，应对国际能源政策变化”等市场重点关注的话题展开深入讨论。 聊天的人 国家应对气候变化战略研究和国际合作中心原副主任 马爱民 华泰证券研究所能源转型首席分析师 刘俊 华泰证券固定收益部碳金融业务负责人 蒋璨 时间轴 03:54 碳市场首个行政法规具有哪些亮点？ 06:18 强制+自愿，全国+地方，国际+区域，碳市场远比你想的复杂 13:19 数据质量的高低直接影响碳市场的成败 16:56 ESG指引与《条例》对碳数据的要求不约而同 18:16 碳市场本身就是为了寻找有效的碳价信号，也将指引产业低碳转型 22:22 碳价将通过市场机制重新平衡电力能源的投资 25:52 企业与市场已为扩容基本做好准备 36:56 欧盟碳关税既是挑战，也是技术创新的机遇 42:27 绿色股权激励，影响长远却一直被忽视 泰度小课堂 中国碳市场体系：从覆盖范围上可分为全国碳市场和地方碳市场，两者覆盖的行业与企业范围不重合且互相独立运行。全国碳市场覆盖发电、建材、钢铁、有色等八大行业，当前已纳入发电行业企业，其他行业将逐步纳入，由生态环境部基于国家温室气体排放控制目标，制定纳入碳市场管控的企业排放门槛、企业名单，确定碳市场配额总量及分配方案等；而地方（试点）碳市场，先于全国碳市场建立，当前有北京、上海、广东等8个省市地方碳市场，由地方政府牵头建设、运行，在覆盖行业、交易主体、交易产品等方面先行先试，为全国碳市场建设输出经验。 从碳市场性质与交易产品上可分为全国碳排放权交易市场（又称强制碳市场/配额市场）和全国温室气体自愿减排交易市场（又称自愿碳市场），强制碳市场的交易产品为碳排放权（碳配额），自愿碳市场的交易产品为核证自愿减排量（CCER）。 碳交易机制促减排原理：碳市场主管部门每年为纳入强制碳市场管控的重点排放企业分配碳排放配额，相关企业应当采取有效措施控制、减少碳排放，并按照规定时限内清缴与自己实际排放量等量的配额完成履约工作。当实际碳排放量超过排放额度时，企业需要在市场中购买碳配额。因此，超额排放的企业需付出额外成本，而减少自身排放的企业可从出售富余碳配额中获得收益。随着碳排放总量控制目标逐渐严格，未来配额供应也将逐步减少并推动配额价格走高，减排成本与配额收益两相对比将激励企业实施减排措施、规划长期低碳转型投资。此外，企业还可在自愿碳市场中购买CCER用于抵销一定比例的应清缴碳排放量，全国碳市场为5%，以此鼓励更多的自愿减排项目、减排行为。 研报：《2024年能源工作指导意见发布，转型高质量发展，细化氢能产业建议》 作者： 刘俊 S0570523110003 | AVM464 苗雨菲 S0570523120005 | BTM578 发布日期：2024年3月25日 风险提示：产业链降本不及预期；技术进步不及预期；产业政策不及预期 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：武宇轩、高海博 声音设计：杨啸天、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2024年3月15日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 29 Apr 2024 | S3E4丨AI很火，但算力爆炸时代的“碳”该如何抵销？ | 00:44:31 | |
从个人电脑到企业数据中心，人工智能等科技的快速发展带动了全社会算力需求的激增，也带来了电力消耗与碳排放量的显著增长。在强制碳市场交易主体有限的情况下，自愿碳市场已成为国家鼓励更多社会主体共同参与碳减排的重要工具。企业主体可在自愿碳市场购买CCER主动抵销自身碳排放量，完成自愿减排目标；社会大众也可通过低碳出行、错峰用电等方式参与地方碳普惠体系，并获得绿色积分、兑换相应奖励。未来，随着各国自愿减排项目的不断标准化，自愿碳市场还有望成为国际互联互通的新桥梁，助力全球共同实现温室气体减排目标。 本期节目我们继续与国家应对气候变化战略研究和国际合作中心原副主任马爱民、华泰证券研究所能源转型首席分析师刘俊及华泰证券固定收益部碳金融业务负责人蒋璨一起，聊一聊CCER重启的重要意义、方法学的制定标准以及与每个人密切相关的碳普惠体系，并进一步展望中国自愿碳市场与国际接轨的可能。 聊天的人 国家应对气候变化战略研究和国际合作中心原副主任 马爱民 华泰证券研究所能源转型首席分析师 刘俊 华泰证券固定收益部碳金融业务负责人 蒋璨 时间轴 03:05 自愿减排项目的前世今生 07:40 CCER在北京冬奥会碳中和中扮演重要角色 10:01 加强第三方机构的管理是确保数据质量的关键 16:24 什么是额外性？为何方法学的额外性论证如此重要？ 20:44 碳普惠体系突出了对个人减碳行为的鼓励 22:41 建立国际标准并不容易，双边协议是突破口 30:30 CCER相比碳配额，更可能成为国际交易的产品 31:48 碳排放标准国际化中，中国企业如何应对？ 38:41 火热的AI背后，数据中心的碳减排需求不可小觑 39:37 证券公司在碳市场国际化中大有可为 泰度小课堂 CCER：CCER（China Certified Emission Reduction）是中国核证自愿减排量的简称，指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在全国温室气体自愿减排注册登记系统中登记的温室气体减排量。实施减排项目的主体，也称CCER项目业主，可通过出售CCER获得收益，而纳入碳市场管控的高碳排放企业可通过购买CCER用于抵销碳排放、履行碳减排业务；其他企业和机构也可以购买CCER抵销碳排放，实现生产经营、重大活动碳中和，践行低碳承诺、履行社会责任。 方法学：指用于确定我国温室气体自愿减排项目基准线、论证额外性、计算温室气体减排量、制定监测计划等的方法指南，是指导特定领域内温室气体自愿减排项目设计、实施、审定和减排量核算的主要依据。各类社会主体应当按照生态环境部发布的方法学，自主自愿开发温室气体减排项目，并经由项目公示、审定、登记，减排量核算、公示、核查等流程获得CCER，然后在自愿减排市场交易以获取相应的减排贡献收益。目前，生态环境部已发布第一批造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造4个温室气体自愿减排项目方法学。 研报：《能源转型专题：AI发展对电力存在哪些影响与机遇？》 作者： 刘俊 S0570523110003 | AVM464 苗雨菲 S0570523120005 | BTM578 发布日期：2024年3月24日 风险提示：AI数据中心建设不及预期；AI芯片功耗优化不及预期 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：武宇轩、高海博 声音设计：杨啸天、陆佳杰 节目运营：小米粒 本节目录制于2024年3月15日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 30 Jun 2024 | S3E5｜多方博弈的艺术，并购重组如何加速企业成长与产业升级？ | 00:59:22 | |
2024年以来，并购重组明显活跃。随着“科创板八条”“创投十七条”发布，上市公司并购方案接连出炉，掌握核心“硬科技”、代表新质生产力的产业并购被市场寄予厚望。与此前数轮并购潮不同，当前并购市场更加突出产业整合主线，产业逻辑和协同增量成为并购市场的主旋律，服务于科技创新和产业升级的新一轮产业并购正逐渐升温。 一起并购交易的达成并不容易。表面上看，是买卖双方的合作，本质上是一个涉及多方利益博弈、极为冗长的心理与预期的平衡过程，其中财务顾问、律师、资产评估师等中介机构扮演着推动交易运行的关键角色，他们不仅协助设计交易结构，确保交易流程合法有效，还需要深谙产业整合逻辑，理解并实现多方诉求。可以说，并购是一场多方博弈的艺术。 本期节目中，华泰联合执行委员会委员、公司并购业务负责人劳志明，与中联评估集团公司副总裁鲁杰钢、海问律师事务所合伙人牟坚、精品投行文艺馥欣创始人阮超一起，从并购市场最前沿的变化切入，从并购交易中环节与难点聊到市场和人性的复杂性，坦诚交流数十年并购从业经历背后的思考，金句和干货密集，敬请收听。 聊天的人 中联评估集团公司副总裁 鲁杰钢 海问律师事务所合伙人 牟坚 精品投行文艺馥欣创始人 阮超 华泰联合执行委员会委员 劳志明 时间轴 05:15 并购市场交易热情常有，但成交并不容易 08:00 标的股权结构复杂，交易对方诉求多元，多方博弈难度增加 10:45 PE机构参与并购交易，需在利益与规则中寻求平衡 14:25 小市值上市公司通过并购转型机遇与挑战并存 19:03 并购交易的估值应体现整合与协同的价值 28:55 法律风险的早期识别与解决为商业利益实现提供保障 33:33 撮合并购不容易，刚需型交易成功率高 35:00 专业赋能与坦诚相待是获得客户认可与信任的关键 44:35 交易与整合不易，企业决定并购各有逻辑与出发点 47:52 基于产业整合逻辑的并购正当时，寻找标的也是认识自身短板的过程 50:07 财务结果不是评价并购成功与否唯一指标，经验的积累也是一种收获 51:45 整合贯穿交易始终，整合不及预期是并购失败的原因之一 54:50 并购不是简单的财务收购，是产业、人与文化的融合 59:00 并购是全方位、多层次的博弈与平衡艺术 泰度小课堂 “科创板八条”：6月19日，中国证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，业内简称“科创板八条”。其中提出支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业并开展吸收合并。 “创投十七条”：6月19日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，业内简称“创投十七条”。在创新退出模式、建立多元化的退出渠道方面，“创投十七条”提出支持发展并购基金和创业投资二级市场基金，优化私募基金份额转让业务流程和定价机制，推进实物分配股票试点。“创投十七条”还提出，充分发挥沪深交易所主板、科创板、创业板和全国中小企业股份转让系统（北交所）、区域性股权市场及其“专精特新”专板功能，拓宽并购重组退出渠道；支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业，扩大科技创新领域并购贷款投放。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：习翔宇 声音设计：邵旻 节目运营：小米粒 本节目录制于2024年6月12日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
| 10 Jan 2025 | S3E8｜从眼镜到AI交互入口，AI眼镜能否成为下一代智能终端？ | 00:41:36 | |
时值岁未年初，【泰度 VOICE】于1月 18 日在上海陆家嘴举办首次线下听友会。活动将围绕消费和科技两大主题展开圆桌讨论，邀请华泰证券首席行业分析师与一二级市场投资人、移动互联网及人工智能从业者、资深媒体人和播客圈内人进行对话交流。 诚邀泰度的新老朋友线下见面，报名请扫二维码。因线下场地有限，报名审核通过后将通过短信发送活动地址。
随着大模型的迅速崛起，AI与可穿戴设备的融合成为科技产业新的风口。作为人类最早也最普及的穿戴设备，眼镜天然具备便携、第一视角感知等优势。从电子产品发展历程来看，消费电子的成功往往建立在已有形态的基础上，而眼镜通过叠加拍照、语音交互、信息显示等AI功能，有望突破传统定位，成为继智能手机之后又一个重要的人机交互入口。 在产业演进过程中，AI眼镜呈现出差异化的技术路径与应用场景，正逐步找到产品定位与市场空间。随着硅基OLED显示、光波导等核心技术不断突破，叠加大模型在交互体验上的革新，AI眼镜产业迎来从硬件到应用的系统性机遇。本期《泰度Voice》节目中，华泰证券研究所全球科技战略首席分析师黄乐平，与歌尔股份副总裁、歌尔光学科技有限公司总经理饶轶和视涯科技股份有限公司联合创始人、高级副总裁刘波一起，深入探讨AI眼镜的技术路径与发展前景。 聊天的人 歌尔股份有限公司副总裁、歌尔光学科技有限公司总经理 饶轶 视涯科技股份有限公司联合创始人、高级副总裁 刘波 华泰证券研究所全球科技战略首席分析师 黄乐平 时间轴 03:38 AI眼镜首先要确保佩戴舒适，而非功能堆叠 05:27 AI眼镜的产品创新应基于已有形态逐步迭代 06:34 穿戴类设备是最适合AI落地的平台 08:43 眼镜是最贴近人类场景的AI交互平台 10:03 穿戴产品需要在重量、电池续航和功能间找到平衡 15:28 VR设备相当于电脑，AR设备类似于手机 21:05 传统显示无法实现轻量化，硅基OLED带来技术突破 23:20 硅基OLED已在无人机飞行眼镜和医疗场景率先落地 37:45 光学和半导体技术结合，推动AI眼镜早日落地 40:00 AI眼镜有望达到智能手机级普及率 泰度小课堂 硅基OLED：一种将OLED显示技术与半导体工艺结合的新型显示技术。相比传统显示，具有更高像素密度、更低功耗和更小体积等优势，是当前AR/VR设备主流的显示解决方案之一。 PPD (Pixels Per Degree)：每度像素数，是衡量近眼显示设备清晰度的关键指标。人眼在一度视角内最多能分辨60个像素，一般认为PPD 30-40是多数使用场景的理想区间。 光波导：AR眼镜中的关键光学组件，能将显示信息从眼镜腿导引至用户视野前方，并与真实世界的画面自然融合。其制造工艺正从传统光学加工向半导体工艺演进，是实现轻量化AR眼镜的核心技术之一。 制作团队 主编：原瑞阳 项目统筹：韦晔 制作：习翔宇 声音设计：邵旻 节目运营：邓逸轩 本节目录制于2024年11月19日，本播客不保证节目播出时援引数据信息的及时、准确、完整。 法律声明 本播客不是华泰证券股份有限公司研究报告（下称”华泰证券”）的发布平台，旨在为公众提供宏观、产业、市场热点解读，不构成华泰证券开展证券投资咨询业务或提供任何的投资建议、投资分析意见。本播客不构成任何合同或承诺的基础，不因任何单纯订阅本播客的行为而将订阅人视为华泰证券客户。任何读者在订阅本播客前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本播客所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。 本播客内容可能涉及华泰证券分析师对华泰证券已发布研究报告的解读，或转发、摘编华泰证券已发布研究报告的部分内容及观点，完整的分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本播客内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 就本播客内容涉及的嘉宾言论，华泰证券已事先提醒嘉宾其言论及信息来源应合法合规，不得泄露内幕信息、上市公司重大未公开信息或其他敏感信息，不得侵犯第三方任何合法权益。本播客内容中的嘉宾言论仅代表嘉宾个人意见，不代表华泰证券立场，也不构成对读者的投资建议。 华泰证券对本播客节目文字、音频、图片、链接等形式所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。播客内容所述意见、观点和预测仅作为音频录制日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，华泰证券及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。 本播客所有内容的版权均为华泰证券所有。未经华泰证券书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。 本节目由华泰证券出品，JustPod制作，小宇宙、喜马拉雅、苹果播客同步上线。 | |||
